简先生淘金封转开

　　谢潞锦

　　与很多基金投资者不同，简先生对于基金投资的经验主要是来自于“封转开”，即通过购买即将到期的封闭型基金，从而在该封闭式基金“封转开”后进入开放式基金投资。随着简先生参与“封转开”的次数越来越多，他逐渐感觉到，对于那些资金量实在有限的个人投资者来说，适当参与“封转开”既能获得不错的收益，也能增长个人投资者对于基金投资的认识。

　　简先生注意到，目前如果投资者参与认购新发行的开放式基金，投资者一般要支付1%～2%的认购费用。由于去年以来新基金发行市场极为活跃，不少基金公司便采取了按比例配售的方式，以满足越来越多的基金投资者的需求。换句话说，如果某只新基金发行规模为100亿元，如果有500亿元资金参与认购，那么最终投资者只能大致获得其投资资金1/5的基金份额。从资金使用效率来说，简先生认为这并不十分合算。

　　但如果通过“封转开”方式间接购买新基金，则可以回避上述不便。由于目前基金交易不收印花税，因此投资者在“封转开”基金停牌前夕从二级市场上购入基金份额，其付出的成本相对较低。同时，由于

　　在一般情况下，封闭式基金进入停牌期的价格往往接近于单位净值，如果在基金停牌期间大市向好，那么即使基金处于封闭期间，其净值也会因该基金仍在运作而有所提升，投资者所持基金的总市值也会增加。如此，最终投资者通过“封转开”而得到的基金份额将在不付出新的认购成本的条件下自动增多。

　　此外，简先生在实际操作中也发现，在一般情况下，由于以往运作过封闭式基金，那么该基金的基金经理的大体情况以及运作能力也会有所体现，这对于投资者来说无疑是有了更为全面的了解。而且，与那些新基金产品相比，由于资产配置不同，使得“封转开”基金在大市向好时在一定程度上节约了建仓的时间和成本，因而净值能“跑”得更快。即使大市不利时，由于通过大规模扩募，基金现金“弹药”充足，因此基金经理也更加可以从容逢低介入以摊薄成本。

　　不过，简先生也提醒，参与“封转开”基金的投资者还是要认真阅读这些基金的相关公告，以辨明其中的风险。比如，由于基金在“封转开”过程中存在着一定时间的停牌期，而在其扩募后成为一只开放式基金之后，首次打开赎回也有一定的时间。因此，其中存在着明显的流动性风险。又如，如果封闭式基金在“封转开”前夕的停牌期间大市不佳，基金净值也有可能下降，在这种情况下，投资者在基金“封转开”后最终得到的开放式基金份额，可能会因所持基金市值下降而“缩水”。因此，投资者参与“封转开”基金投资还需要针对不同情况事先制订一些策略，以更好地配置各自的资产。