美林调查：基金经理倾向增持现金债券

　　美国严重的次级抵押债市场风暴正席卷全球，摩根士丹利资本国际(MSCI)自7月19日以来累计下跌了9.1%，期间全球股市市值蒸发了3.4万亿美元。美林证券周三发布的月度全球基金经理调查报告显示，机构投资者对信贷市场的忧虑情绪加重，投资者对风险的厌恶程度升至1年来高点。基金经理开始偏向减持股票，增持现金和债券。不过，投资者长期看好股市的基本立场没有根本转变，他们最为看好新兴市场的前景。

　　这份针对全球181名基金经理的调查显示，38%的受访者表示，承担风险的意愿“低于正常水平”，这一比例是2006年8月份来的最高水平。表示股票持仓比例超配(股票比例高于规定水平)的投资者比重为49%，远低于7月份的69%；表示股票持仓比例 “低配”的比例由10%升至16%。基金经理的平均现金持仓比例由7月份的3.4%升至4.4%，为今年3月份来的最高水平。

　　预期未来12个月内的全球经济降温的投资者比例由上月的5%大幅上升至26%。78%的基金经理认为信贷风险是最严重的威胁，高于7月份的72%。认为经济扩张周期已近尾声的基金经理比例由上月的8%猛增至32%。

　　不过，基金经理们并不没有根本改变长期看涨全球股市的立场，他们认为，经过调整后的全球股市估值水平更具吸引力。有22%的基金经理认为全球股市低估，这高于7月份的13%。有29%的基金经理认为新兴市场的估值水平合理，且是全球市场中企业盈利前景最好的一个市场。这使得新兴市场取代欧洲股市，成为投资者眼中潜力最大的市场。美林调查的独立顾问DavidBowers指出，虽然市场动荡降低了投资者的风险偏好，但投资者并不认为熊市已经到来。事实上，他们认为全球经济能够抵御美国经济放缓和信贷市场动荡的压力而持续扩张，他们将市场下跌看作未来逢低建仓的良机。

　　刘小庆 每日经济新闻