南方基金：蓝筹泡沫正在滋生

　　8月8日，长时间蛰伏的“大象股”工商银行(601398)突然发力，飙升9.83%，此后的6个交易日内，更是一发不可收拾，由5.81元猛蹿至最高7.25元，其间涨幅近25%。“5·30”以来，这轮行情的领头羊招商银行和万科A拒绝调整一路强劲上升，前者最高涨幅超过90%，后者则超过100%，静态市盈率也大幅摸高。与此同时，一些题材股、概念股以及前期涨幅较大的ST股则表现平平，甚至在低谷徘徊。在这种背景下，“蓝筹泡沫”的字眼开始闯入人们的视野，有人便担忧蓝筹股是不是涨得太猛了、是不是已经出现了泡沫。蓝筹股开始吹泡泡了吗？市场人士对此持有不同的观点。

　　蓝筹股有泡沫

　　南方基金：蓝筹泡沫正在滋生

　　“目前的蓝筹股行情已经进入鱼目混珠阶段，正在滋生的蓝筹股的局部泡沫应该引起投资者的注意。”南方基金投资总监王宏远不久前表达了他对本轮蓝筹股主导行情演化方向的担忧。

　　在王宏远看来，目前市场整体是健康的，但与前期的垃圾股泡沫一样，轮番上涨的蓝筹股里面也产生了局部性的泡沫。部分蓝筹股的上涨过度依赖对未来

人民币升值、通货膨胀等的单方面预期，这一部分原因导致的溢价很可能就是泡沫。

　　齐鲁证券：蓝筹股明显有泡沫

　　“市场正从造就垃圾股泡沫转向造就蓝筹泡沫。”早在6月份，一机构就在一份报告中如是指出。时至近日，随着两市股指频创新高，蓝筹股的股价早已不可同日而语。其中，7月以来，万科A上涨了8成多，静态市盈率高达五六十倍。

　　蓝筹股的股价已今非昔比。“如果说‘5·30’后的市场估值水平处在合理范围，那么，经过近期上涨，蓝筹股的股价已经明显出现了泡沫。”齐鲁证券分析师顾国荣指出，此轮行情的一个显著特点就是基金高度重仓股“自拉”，市场对绩优行业龙头大幅炒作。统计数据显示，这种炒作带来的结果是，沪深两市的平均市盈率近期已达60倍左右。

　　“股价肯定有泡沫。”安信证券首席策略师程定华表示：“现在主要的问题是钱多，哪个领域没有泡沫——从股市到楼市？”

　　蓝筹股无泡沫

　　招商证券：估值不高无太多泡沫

　　招商证券研究员赵建兴、鲁信文认为，并不纯粹是由于新投资者大量购买基金而间接推动蓝筹估值迅速提高，甚至出现泡沫，经济的长周期繁荣保证上市公司盈利的高增长甚至是超预期增长，银行的高增长态势举世罕见且有望持续。如果2008年经济和企业盈利的增速不弱于2007年，那么实际上目前蓝筹股的估值不存在太多泡沫。

　　但随着中报业绩公布和调控措施的逐步推出，境外投资者势必要提高对中国资产的盈利估值预期。我们相信即使面临短期震荡，A股市场长期向好趋势仍然明朗。

　　中金公司：大盘蓝筹股没有泡沫

　　中金公司研究部董事总经理邱劲日前表示：“现在

股票泡沫只是在小盘、中盘的股票，大盘蓝筹股还在目标市盈率之内。如果资金成本支撑上不去，大盘泡沫可能也会接踵而至。”

　　中金公司研究结果显示，今年股市的增长已经超过了公司业绩的增长。截至5月底，1400多家股票平均涨幅达到120%，远远超过了40%的盈利增长，股价的上涨已经远远超过了业绩的上升。

　　中金公司今年设定的合理市盈率数据为：净资产收益率在15%至15.3%，资金成本11%，市盈率大概是26至30倍，现在蓝筹股的市盈率基本在这个范围内。(成商)

　　大蓝筹舞到几时

　　可能有两种结果

　　资深市场人士称，蓝筹股快速上涨可能会有两种结果：一种是提升整个市场估值基础，引发新一轮个股补涨；另一种则可能是短期的最后补涨，随后大跌。

　　有基金业人士还表示，判断蓝筹股目前是不是有泡沫不能简单地光从工行市值居全球前列判断，而应该从

中国经济本身、蓝筹股的特有经营模式、蓝筹股本身流通市值和总市值的比率等方面来看。一位基金业人士表示，对于那些在所在行业具有绝对优势、受到政策的扶持、同时也有较高的市场竞争优势的大盘股，长期受到市场的冷落，至少在这半年来是这样，其实这也就形成了相对的估值洼地。(一财)

　　是泡沫总会破裂

　　“蓝筹股肯定高估了。”在国信证券分析师卢宗辉看来，估值高低和股价走势不可一概而论。他指出，在人民币升值和流动性泛滥的局面下，尤其在好股票稀缺的情况下，供需严重不平衡，蓝筹股未来估计还会往上走。

　　一位分析师称，只要牛市趋势不发生变化，基金手中“弹药”充足，蓝筹股的上涨势头短期内很难戛然而止，“蓝筹股的上涨还在安全边际里。”

　　但敏感的市场人士指出，上市公司业绩增长能否持续是行情的关键，一旦市场愿意给出的市盈率有所降低，或者股价超出了人们的接受范围，泡沫的破裂也就为期不远。(冬枣）

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