07年2季度偏股型开放式基金规模变化情况分析

　　聚源数据研究所 黄翔 邓海

　　随着07年上半年股市的火爆，偏股型开放式基金规模再度出现大幅度增加。据聚源e财讯提供的数据统计显示，截止6月末，偏股型开放式基金总规模达到10810.7亿元，较去年末猛增了1.47倍。平均每家基金规模由去年底的23.17亿元，提高到07年中期的48.48亿元。从单家基金规模看，百亿以上规模的基金也由去年底的7家提高到34家，其中，华夏蓝筹和易基成长规模最大，分别达到326.47亿元和234.16亿元，此外，博时裕富和南稳贰号等的规模也超过200亿元，偏股型开放式基金市场呈现出前所未有的繁荣景象。

　　然而，聚源数据研究所分析了07年上半年偏股型

　　规模超百亿基金中新基金和次新基金所占比重大

　　分析07年中期规模超百亿元的34家偏股型开放式基金的成立时间，发现07年新发的基金就有17家，占到统计样本的50%，其中上半年规模最大的华夏蓝筹和易基成长发行时间分别为4月24日和3月28日。如果加上06年发行的次新基金，这一比例扩大到64.71%。剩下的12家基金中05年发行的还有6家，03年和04年发行的基金各2家，而02年和01年发行的基金只有1家。可见随着时间的推移，老的偏股型开放式基金的吸引力正逐步下降。

　　受投资者过度追逐新基金影响，多数基金被迫采用了限售或比例配售的办法，这种情况在以前的基金发行中是没有出现的。可见，投资者对新股的投资热情，在新的开放式基金发行中也得到充分体现。

　　投资者对高比例分红或拆细基金具有较高的参与热情

　　据聚源e财讯提供的数据统计显示，07年2季度共有42家偏股型开放式基金规模较1季度增加幅度超过100%。其中，博时裕富、银华优选和东方精选等3家基金，规模增加幅度更是达到5108.91%、4516.22%和3738.61%。分析这些基金规模增加的原因，我们不难发现，在07年上半年，这42家基金中有22家每10份基金单位一次分红派现超过5元，占统计样本的52.38%，其中，10家基金一次派现甚至超过10元，而易基50、博时裕富和国投核心等三家基金一次派现金额最高，每10份基金单位分别派现15.5元、14.8元和13.5元。此外，东方精选、银华优选和兴业趋势等基金还进行了大比例拆细。

　　进一步分析07年中期规模在100亿元以上、且发行时间在07年以前的品种，这种高分红或拆细对基金规模的影响也比较明显。17家百亿规模的基金中，除了06年12月成立、初始募集规模达419.17亿元的嘉实策略(中期规模降至159.94亿元)外，其余的16家基金中有5家在07年上半年进行了拆细，有11家在06年下半年以来进行了大比例分红。就连06年10月成立的银华富裕，在07年5月16日每10份基金单位派现也达到6.7元，此外银华优势和景顺鼎益等基金去年底以来，还进行了两次大比例分红。可见，大比例分红和拆细，降低了单位基金净值，对普通投资者具有很强的吸引力。

　　反观07年上半年表现最好的基金，他们中多数品种并没有实现规模和净值的增加。据聚源e财讯提供的数据统计显示，上半年累计净值增幅前50名的偏股型开放式基金中，25家基金规模2季度较1季度出现下降。其中，有15家下降幅度超过10%，而上半年表现最好的深100ETF，2季度规模甚至较1季度下降了41.26%。

　　如果对6月30日基金净值最高的50家偏股型开放式基金统计，这些基金中有32家基金规模较1季度出现下降，占统计样本的64%。其中，23家基金从06年底以来、还出现连续两个季度规模下降的怪现象。另外，这50家净值最高的基金07年中期平均规模仅16.38亿元，远远小于开放式基金平均水平。这之中，47家基金规模还小于偏股型开放式基金平均值，其中规模在10亿元以下的基金就有25家，而规模最大的广发优选和上投先锋也仅只有66.09亿元和53.72亿元。由此可见，高净值的绩优开放式基金，很难实现其与之相对应的规模，投资者对这些基金普遍较为谨慎。

　　综上所述，许多普通投资人更看重低净值的基金，而对净值相对较高的绩优基金，参与意愿并不强，除非这些基金也进行大比例分红或拆细，才能点燃他们的投资热情。但是从长远看，投资者这种把高价基金与高价股划等号的做法，必将制约基金的发展，使不少基金改变原有长线策略，操作也更加短期化，这样将不利于证券市场的稳定。

　　07年上半年偏股型开放式基金规模变化情况