选好基金不能只看净值 份额折算使净值不准

　　“我当初投入1万元买基金，现在已经变成了5万！”听到这样的感叹，投资者完全不必太惊讶了，因为在目前的境内基金市场上，已经有11只基金实现了这样的份额净值积累。按照普遍的理解，份额累计净值越高，一般能够说明该基金的历史运作业绩越好。不过，专业分析师表示，由于份额折算等原因，大约有40多只的基金存在份额累计净值不能代表历史运作业绩的情况。专家提醒投资者，要考察基金的历史运作业绩，真正应该关注的指标是“累计净值增长率”。

　　有投资者留意到，在指数型

股票基金中，华安上证180ETF上周末的份额累计净值为10.508元，易方达深证100ETF为5.052元。为何不把这两只基金加入5元以上高价基金之列呢？原因是ETF基金存在很典型的份额累计净值不能代表历史运作业绩的情况。

　　ETF既可以在一级市场申购赎回，也可以在二级市场交易。ETF成立后、上市前有一个封闭操作阶段，在这一阶段，它的总份额不变，净值和其他开放式基金一样，随着市场的涨跌而变化。等到ETF上市，为了方便投资者在二级市场交易报价时，能够比较直观地根据当天指数的变化推测出基金份额净值的变化，需要做一个份额折算，也叫份额的标准化。

　　以上证180ETF为例，上市前，为便于投资者直接从180指数的变化估算180ETF净值的变化，基金份额进行了折算，目标是使上证180ETF的份额净值与上证180指数(10717.94，27.49，0.26%)千分之一的值基本一致。折算日当天，上证180指数收盘值为2919.214点，基金单位净值由折算前的1.088元折算为2.919元，基金份额相应从成立时的10.728亿份减少为3.998亿份，基金资产总额不变。

　　可以看出，经过这样的折算，上证180ETF的份额净值已经和其它的开放式基金没有可比性，如果需要比较优劣，必须把净值还原到折算之前。据银河

证券基金研究中心计算，还原后，华安上证180ETF上周末的份额累计净值为3.9162元，易方达深证100ETF为4.7968元。

　　除了ETF上市的情况，基金出现拆分等情况时也需要进行份额折算。专家表示，目前共有40余只基金存在份额折算情况，它们目前的份额累计净值都不能代表历史运作业绩。要考察一只基金的历史运作情况，累计净值增长率才是更值得关注的指标。

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