定价没方向 基金掀起暂停赎回潮

　　王蔚祺

　　次级债危机引发的债券市场动荡，已经蔓延到投资策略最为保守的货币市场基金，并且可能给国际大宗商品市场造成影响

　　次级债危机引发的债券市场动荡，已经蔓延到投资策略最为保守的货币市场基金，并且可能给国际大宗商品市场造成影响。

　　目前美国基金公司Sentinel Management Group Inc已经暂停基金赎回，此前该公司曾向美国商品期货交易委员会(CFTC)提出申请，要求批准暂停投资者赎回旗下多项基金，直到资产情况有所改善。但是CFTC拒绝了他们的请求。

　　Sentinel旗下的

　　法国巴黎银行(BNP Paribas SA)和保险商AXA的子公司都已经暂停部分基金的赎回，因为他们无法准确为基金的价值定价。

　　本周二，Sentinel用“惊慌”一词来形容市场情况，他们在本周一给投资者的信中表示，由于很难在信贷市场出售或者购买

　　目前Sentinel管理着15亿美元的资产，他们替投资者管理短期现金，投资从美国国债到短期银行定期存款等广泛领域的证券。

　　像Sentinel这样的基金公司在大宗商品市场中也扮演着重要的角色，它们是为数不多的短期现金管理服务的提供商，而大宗商品市场的一些清算公司是Sentinel的客户。

　　在大宗商品市场，交易员和他们的清算公司手中需要保持有大量的现金，交易员可以只拿出很少的一点钱来下注，例如交易金额的10%，只有当判断错误价格方向时，才需要动用更多的现金。而清算公司也需要间接的现金，即所谓的“保证金”，金额随着头寸的改变而每天变化。而Sentinel就是帮助这些清算公司和大宗商品交易员管理部分现金。

　　如果大宗商品交易员或者清算公司需要现金，而Sentinel又不愿意为其办理赎回手续，那么客户可能被迫将其他投资变现。“超短期基金如此规模的损失，我还是第一次见到。”Morningstar基金研究部的主管Russel Kinnel表示。

　　从事商品期货监管问题的律师事务所的合伙人Jeffrey D.Barclay则表示，他的一些客户投资了Sentinel，但是现在无法把钱拿回来。

　　而同样类型的基金也已经蒙受损失，包括富达超短债券基金(Fidelity Ultra-Short Bond fund)，截止到本周一，这只基金在1个月内亏损了3%，今年以来亏损比例达到1%。

　　此外德莱弗斯(Dreyfus) Premier Yield Advantage 基金也在1个月内亏损达2.2%，今年以来亏损了1.14%。而德莱弗斯基金的发言人表示，他们投资的次级抵押贷款支持债券占总资产的22%，其中97%的债券信用评级都是“A”或者更高。