国债市场弱势盘整 基金周均净值涨幅持平

　　上周债券市场整体维持了近期的弱势盘整格局，7月经济运行数据公布前市场心态趋于谨慎，债市成交金额小幅萎缩，而股市在指标股推动下再创新高，个股走势趋于分化，可转债品种涨跌互现，波动幅度小于正股。在此市况下，上周债券型基金净值全部上涨，普通债券型基金及中短债基金的周均净值回报率分别为0.41%及0.057%，与前一交易周基本持平，大量参与新股申购的低风险普通债券型基金涨幅居前，如工银瑞信增强收益债券基金。

　　基础市场方面，上周债券市场窄幅盘整，成交金额环比小幅萎缩。上证国债指数上周开盘109.98点，最高110.05点，最低109.71点，报收于109.96点，较前一周上涨0.01点，周成交18.59亿元，较前一交易周环比萎缩近10%，7月经济运行数据公布前市场心态趋于谨慎。可转债方面，上周股市继续震荡上行，但个股股价表现明显分化，可转债品种因此涨跌互现，韶刚转债、巨轮转债表现突出，上涨10%及8%，而凯诺转债、创业转债下跌超过6%。

　　资金面上，上周央行公开市场操作净回笼资金580亿元，各期央票发行利率与上周持平，但由于前期央行净投放资金较多，市场流动性仍相对过剩，尤其是银行间市场资金较为充裕。本周公布的7月CPI数据涨幅预计超过5%，完全可能引发央行新一轮的紧缩性政策出台，如再次提高存款准备金率或发行特别国债，预计下半年市场资金面应是不断收紧的过程，债券市场同时可能面临

　　基金绩效表现方面，上周普通债券型基金绩效较前一周略有回落，可比的20只基金品种全部上涨，周算术平均收益率为0.41%，而前一交易周为0.46%，工银瑞信增强收益债券基金A、B分别以1.04%及1.03%的周净值回报率排名前两位，长盛中信全债基金、招商安本增利基金紧随其后，涨0.97%及0.67%。总体看，新股申购套利收益应是上周对普债基金收益贡献最大的部分，如工银瑞信增强收益、招商安本增利基金等都是在股票配置中只参与新股申购套利的低风险基金品种。

　　中短债基金方面，可比的8只中短债基金上周全部上涨，周算术平均收益率与前一周持平，为0.057%，中短债基金中风险高端的南方多利中短债基金基金上周上涨0.12%，排名第一；嘉实超短债基金以0.1%的周净值回报率排名次席；其余基金的周净值涨幅在0.03%～0.05%之间。整体看，中短债基金在7月存款税后利率大幅调高后净值回报提升有限，投资吸引力进一步下降。

　　综合而言，出于对紧缩性政策出台及市场基本面的担忧，债券市场近期表现疲软，连续几周维持弱势整理格局，充裕的资金面支撑市场小幅反弹，但随着资金面逐步收紧，中期来看债市应仍有下行空间，因此继续建议投资者降低纯债基金持有比重，增加低风险普通债券型基金持有比例，大量参与新股申购套利的基金品种是比较理想的选择。

　　附表：8.6-8.10债券型基金周净值回报率排行(前10名)