7月份基金全线上涨

　　理柏发布最新国内基金透视报告——　　

　　7月份基金全线上涨　　

　　牛市里赚钱似乎很容易，只要大胆买入即可。但是只要没完全从市场脱身而出，还在随着市场沉浮，就不能说钱真正到手了。在目前市场加速上行的过程中，是不是该考虑落袋为安了？　　

　　7月中国开放式基金分类和封闭式基金全部上涨，跑赢中国的私募也跑赢QFII的A股基金。同时，QDII启动为基金市场注入新概念。理柏发布最新国内基金透视报告称，尽管7月国内基金表现良好，但次级债对全球市场的影响尚未结束。市场冲高中务必保持谨慎。

　　美日欧股市降温

　　7月投资者对美国

房价和次级债问题的担忧，使发达国家的股票市场继续降温。标普500在7月下跌了3.2%。截至8月10日，与前期高点相比，下跌已经超过了9%。日本和欧洲市场同样不能幸免。全球的房地产投资基金损失尤为惨重。而新兴市场却表现良好，中国内地沪深300指数上涨18.50%，韩国上涨10.88%，泰国上涨10.68%，台湾上涨4.55%。连一向紧跟美国市场的香港恒指，也在内地市场的带动下上涨6.49%。

　　理柏中国研究主管周良认为，美国次级债问题对全球市场是个提醒。在经济繁荣、信贷扩张的情况下，投资者对风险溢价的要求降低，会导致信贷进一步扩张、经济进一步繁荣。但是一旦周期逆转，投资者风险厌恶程度上升，融资难度加大，经济收缩，又会形成恶性循环。在全球经济经历近5年的快速增长后，美国次级债问题的爆发能够提醒一下经济减速的风险。由于全球投资者的风险收益预期发生了变化，此次次级债问题的影响还在延续。是否会导致全球经济的减速和衰退，需要密切留意。

　　而国内市场突破前期高点4300点后，呈现了加速上扬的态势。中报业绩的大幅增长也对大盘提供了支撑，内地股市对于周边市场的下跌和政策面的利空完全麻木。美国次级债引发的全球市场的下跌，中国政府的加息、加准备金等政策丝毫不影响中国市场，只看到更多的资金在推升股票价格。周良提醒，在这种情况下，投资者更要保持一份谨慎。

　　国内基金大赢

　　内地开放式基金分类全部上涨。股票型、进取混合型、灵活混合型、平衡混合型基金分别上涨16.32%、14.53%、13.98%、12.53%。股票型基金过去12个月的平均总回报达到了211.91%。进取混合型基金的月度前三名分别是东吴双动力(＋24.30%)，华夏大盘精选(＋22.40%)，泰信优质生活(＋21.44%)。华夏大盘精选今年以来表现一直名列前茅。

　　股票型基金的月度前三名是易方达深证100(＋20.12%)、友邦华泰上证红利ETF(＋19.91%)和上投摩根成长先锋(＋18.97%)。值得一提的是易方达深证100过去12个月的累积收益率已经达到了278.76%。

　　封闭式基金7月随大盘上涨，上证基金指数上涨13.96%，低于上证综指17.02%和沪深300指数18.50%的涨幅，表现不如6月。大盘基金折价率小幅缩小到24.39%。其中，基金泰和过去12个月的市价回报达到了474.66%，这是创纪录的高收益。

　　创新型封基开始吸引市场的注意力。尤其是瑞福进取，具有杠杆设计，在目前的强势市场中，净值增长高于普通基金。周良认为，该基金由于份额有限，又在交易所交易，上市后对短炒资金具有很强的吸引力，甚至有投资者把它类比为权证。对管理层来说，要注意防止瑞福进取上市后的大幅波动。稳健型的投资者不宜参与该基金。

　　QFII略输

　　7月进入统计的8家QFII基金以人民币计算的平均总回报14.46%，略低于国内股票型基金和进取型基金。QFII基金最近6个月的收益达到66.54%，也低于国内股票型和进取型基金。

　　QFII基金的最新资产规模为56.13亿美元。扣除资产增值的影响，按相同的统计口径计算，申购和赎回相抵，资金流入和流出基本平衡。以资产规模最大的iShare　新华富时A50为例，月初和月底的份额基本没有变化。

　　与现存QFII基金的波澜不兴相比，新发行的投资于中国的基金却受到市场的极度追捧。7月挂牌的封闭式基金——汇丰中国翔龙基金，溢价幅度一度高达七成，目前也有超过20%的溢价，开创了香港市场的纪录。中银保诚7月推出的与沪深300指数挂钩的标智沪深300中国指数基金也出现了15%的溢价。

　　同样是投资于中国市场的封闭式基金，有大幅溢价的汇丰中国翔龙，也有大幅折价交易的

摩根士丹利中国A股基金。周良认为，其中的缘由较难以风险收益预期来解释，而与投资者行为有关。本报记者　林峥　　

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