中邮核心优选 净值快速增长

　　□中投证券 张宇

　　中邮核心优选，是一只近期表现优异的次新基金。今年二季度末的基金份额为88.67亿份。

　　业绩表现突出

　　中邮核心优选在成立以来的不同阶段表现出业绩的稳定增长趋势。截至2007年7月31日，该基金实现近6个月97.6%的净值增长率，近3个月25.88%的净值增长率。在2006年四季度，中邮核心的单位净值增长率在111只股票型基金中排名第39；2007年一季度，中邮核心的单位净值增长率在130只股票型基金中迅速上升至第3名；2007年二季度，单位净值增长率在137只股票型基金中排名第9。表明这只基金在投资组合管理上逐渐显现出的优异能力。

　　中邮核心优选分红频率之高在同类

股票型基金中也是首屈一指。该基金在成立以来不足一年的时间已实现分红九次，每10份基金份额累计分红已达8.8元。

　　重点配置钢铁金融医药

　　在投资策略上，下一阶段，该基金仍将重点关注

人民币升值中受益的行业，如金融地产业；温和通胀环境下消费零售业；行业景气中受益的行业如装备制造和钢铁；在节能环保中受益的行业如资源行业和节能行业；医药行业则受益于医疗改革具备长期的投资价值。

　　在选股方面，中邮核心优选在今年一季度和二季度报告中持有的重仓股上有很大变化。虽然同样看好钢铁股，但是减持了一季度持有的济南钢铁、南钢股份，而继续持有并增持了唐钢股份、增持了宝钢股份；在医药行业上，减持了双鹤药业和上海医药，而增持了同仁堂；在金融保险行业上，减持了一季度的中信证券，而增持了具有中国平安和金融参股概念的辽宁成大。可以看出，该基金在二季度对于钢铁、金融、医药等行业的重配。

　　择时和选股有优势

　　中邮核心优选在投资风格上属于价值型股票基金，该基金的持仓股票平均市盈率为18.25倍，低于同期的A股平均市盈率水平；其持仓股票的平均市净率为2.38倍，属于安全投资的估值范畴。

　　从股票市值占基金资产净值比例看，该基金2006年的股票持仓比例在88.92%，2007年一季度的股票持仓比例为91.3%，即使在股票市场出现震荡的二季度，该基金仍然保持较高的股票仓位，为89.2%，低于一季度，与2006年底的仓位基本相等。表明该基金对股票市场的长期看好。

　　从投资集中度看，该基金的十大重仓股占基金净值的比例为59.02%；2007年一季度，该项指标为59.56%，到二季度则对重仓股进行分散投资，十大重仓股投资集中度下降11个百分点，为48.55%。

　　我们认为，在投资风格上，该基金体现出长期的价值投资和短期的交易性投资相结合的特点，并且充分发挥主动型基金在择时和选股的优势，控制投资风险，并及时向基金持有人回报收益，显示出优秀的投资管理能力。

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