基金王者归来 风险并未离去

　　上周大盘的表现让不少人跌破眼镜。200元股倏忽出世，工行上演涨停戏法，上证指数像制动失灵的越野车一路上冲。这一次在近800点的上涨行情中占尽风光的是一群大象——蓝筹里的行业老大。上半年被基金普遍认为估值已经到位的大蓝筹，蓦然焕发出惊人的生长冲动，以不断攀升的股价，颠覆着此前最激进的估值。

　　除了基金，没有人能玩出这样的高空游戏。经过“5·30”洗礼，散户，尤其是热衷消息股的散户偃旗息鼓，一部分人干脆放弃比赛，投奔基金。“5·30”之前失意的基金，终于重新找回了王者的感觉。但这是否意味着市场回到正轨，风险已经离去？

　　尽管市场话语权重新回到主力手中，尽管主力下注的是绝对蓝筹，但并不意味着行情就天然安全。不少机构再次抬出“漂亮50”来解释自己对大蓝筹的偏爱，然而历史值得汲取的，不仅仅是辉煌，还有辉煌之后的破灭与痛苦——上世纪70年代，美国股市打着价值投资旗号的“漂亮50”行情，被共同基金、保险资金、退休基金引到了对价值公司过度投机的泥潭，并导致华尔街股市大崩盘，市场跌去50%，美国股市从此步入10年熊市。值得注意的是，即使在最后疯狂中，“漂亮50”的平均市盈率也只有40倍，而在目前中国“漂亮50”行情中，沪深300平均市盈率超过40倍，万科A102，招行75，工行46……

　　仅仅通过市盈率的简单对比来判定中国股市趋势是不足取的，但“漂亮50”的历史却告诉我们：王者或将再攀高峰，风险从未须臾远离。