封基一周回顾：创新型封基显现绩效优势

　　中国银河证券股份公司研究中心 王群航

　　基础市场行情强烈振荡，基金们的收益便出现了分化。上周，封基的平均净值增长率为1.56%，业绩一般般。38只基金的净值增长，2只基金的净值折损，两只创新型封基的净值增长率最高，国投瑞银进取为4.78%，大成优选为4.35%，其它绩效表现较好的封基还有兴安、汉盛、通乾等，周净值增长率均高于3%。从公司层面上来看，国投瑞银、富国这两家公司旗下基金的收益状况较好。创新型封基已经运作了一段时间，如果建仓速度够快的话，估计这两只基金应该已经将股票投资仓位堆到了很高的位置，否则它们不会有这么高的收益表现，今后，在封基中称雄的可能就要数这些创新型封基了。那么，这些封基未来上市交易的时候，折价率应该不会像老封基那么高，不过即使如此，无论是基金公司还是投资者，风险控制意识还是不可缺少的。

　　上周，虽然基础市场行情的总体走势较好，但封基二级市场的价格表现并不太好，两个市场呈现出相互背离的走势，沪市基金总体下跌了0.37%，深市基金指数下跌了0.2%；两市基金的总成交金额为117.98亿元，环比减少了31.63亿元，减幅为21.14%。封基市场总体表现为价跌量减的状态。

　　具体来看，(一)在周交易价格变动方面，沪深两市有15只基金上涨，23只基金下跌。小盘基金明显有较好的市场表现，周涨幅高于1%的前9只基金中有8只是小盘的，隆元、融鑫、景阳是周涨幅领先的前3只小盘基金，上涨幅度分别为7.65%、5.17%和5.05%。上周是小盘基金连续走强的第二周，前周小盘基金走强的原因是补涨，上周走强的原因则更多地在于维持市场人气。同时，由于基础市场行情上涨、基金净值提高，小盘基金们又多数即将在近两年里到期，故其二级市场的价格走势与净值有着更为紧密的关联。

　　(二)从周成交量增减情况来看，两市仅有7只基金的环比增加，31只基金的环比在减少。小盘基金在吸引相对增量的资金方面略显强势，周成交量环比增加的7只基金当中有5只属于小盘基金。不过，部分小盘基金虽有放量的表现，但周环比增幅都不大，周排名前3位的隆元、同德、景阳依次只有51.45%、28.78%和10.77%的增幅。

　　(三)由于小盘基金成交量的周环比增幅不大，故从整个市场的周换手率情况来看，大盘基金依然是市场资金的主要流向，周换手率高于6%的20只基金中有16只是大盘基金。而周换手率排名后10位的基金中有7只是小盘基金。因此说，这种成交量情况从另一个角度形象地表明了小盘基金在上周被用作了维持市场人气的重要工具，这也是市场常用的办法，毕竟小盘基金的盘子轻，基性活跃。

　　造成沪深两市封基市场上周走弱的第一原因在于其自身题材的真空，其次在于基础市场行情虽然在走高，但振荡幅度很大，高位风险时时刻刻在对投资者警示。由于封基的半年报将会在月底集中公布，故分红题材的释放也可能会在月底。如果封基市场的基本面情况真是这样，那么未来的两周极有可能依然是分红题材的真空期。在此情景下，

　　截止上周末，小盘、大盘基金的隐含收益率指标分别是13.42%和35.72%。小盘基金的该项指标减少了0.98个百分点，主要是因为同德意外地出现了溢价，造成这种情况的原因在于分红，由于从登记到派息的间隔期限太长，人为地放大了风险，有可能给部分投资者带来不必要的损失。大盘基金的该项指标增加了3.54个百分点，已经是连续两周处于较快速度的上升状态了。截止上周末，所有大盘基金的该项指标都高于25%，介于30%至40%之间的基金有18只，汉兴、金鑫、鸿阳、同盛、普丰这5只基金更是高于40%。大盘基金具有这么高的隐含收益率是7月6日以来的第一次。