十大善于挑选蓝筹股的基金 重仓股撑起业绩

　　理财周报记者 戴明祥/文

　　2007上半年，股票市场经历了两个重要阶段，5.30是重要的分水岭。年初至5月29日的加速上升期，使得一些股民赚得了满桶金。但5月30日至7月初震荡调整期，一些散户却损失惨重，但基民是幸运的。尤其是哪些善于挑选蓝筹股的基金，为基民交上了一份满意的答卷。

　　日前，德盛基金研究中心评选出十大善于挑选蓝筹股的基金，它们分别是：国海弹性、鹏华价值、华安宏利、中国精选、华宝收益、博时主题、巨田资源、光大红利、长城回报和景顺增长。

　　如何从众多基金中挑选出真正的蓝筹基金呢？

　　德盛基金研究中心首席分析师江赛春向

理财周报记者表示，“这需要经过四个步骤：首先从持股风格类型入手，将范围限定在大盘价值型、大盘核心型、大盘成长型基金；其次从组合估值水平出发，筛选重仓股组合估值和动态估值较低的基金；接下来具体分析基金组合和行业配置，全面分析基金重仓股的各种特征，以此来看基金的选股理念和选股思路；最后，不仅考察最近一个季度的基金持股，还要全面回顾基金的持股历史，分析基金的持股风格是否稳定。”

　　十大蓝筹基金各押不同板块

　　这十只蓝筹基金各自都有不同的风格。

　　国海富兰克林弹性基金以大盘蓝筹股为主，在组合的行业配置上较为均衡，前六大持仓重点行业分别是金属非金属、金融保险业、采掘业、电力煤气及水的生产和供应业、石油化学、房地产业，持仓比例均在10%以上。

　　从基金的仓位来看，国海富兰克林弹性一直保持着很重的股票仓位，二季度仓位为94.53%，与一季度几乎相同。这是震荡期中基金表现不佳的重要原因。但随着市场剧烈震荡阶段的结束，国海弹性受益于市场的回升。二季度基金规模接近60亿元，这相对于其投资风格来说是较适合的。

　　巨田资源的重仓股在常见的大盘蓝筹之外体现出独有的特色，即中盘资源类股票，这和基金的产品特点也有关系。与国海富兰克林弹性不同的是，巨田资源的重仓股具有更快的业绩增长，带有二线蓝筹特点。

　　数据显示，巨田资源二季度基金持仓和一季度相比变化不大，仅更换了两只重仓股，持股稳定性较高。在组合的行业配置上也较为均衡，前六大持仓重点行业分别是金属非金属、交通运输、金融保险、采掘业、石油化学、电力煤气及水的生产和供应业，前三大行业持仓比例超过20%，行业配置更为集中。巨田资源基金在偏股型基金中仓位相对较高，2季度仓位为84.22%，相比1季度下降7.45%。基金规模仅为10亿元，这适合基金进行灵活的操作。

　　鹏华价值基金均衡配置了银行、金属、机械、地产股；华安宏利选股能力强，业绩增长确定性高；中国精选基金一线蓝筹二线蓝筹分散配置；华宝收益基金持有二线蓝筹较多，部分持有中盘成长股；博时主题基金平衡配置蓝筹股，二季度建仓提升了业绩表现，光大红利基金重仓银行、地产、金属，动态估值优势明显；长城安心回报基金重仓银行、钢铁，动态估值优势明显；景顺增长重仓银行股。

　　国海弹性等重仓金融、地产 三季度仍看涨

　　根据Wind的统计数据，二季度，基金重仓的行业依次为金融、保险业，机械、设备、仪表，金属、非金属，房地产，批发和零售贸易等，其中金融、保险业的行业配置比重最大，达到14.42%。而增仓最大的则是房地产行业，占净值比由2007年一季度的4.98%上升到二季度的6.80%。另外，采掘业，机械、设备、仪表，建筑业，石油、化学、塑胶、塑料，造纸、印刷等也有不同幅度的增仓。

　　江赛春表示，“从持股风格来分析，有不少基金在二季度的持仓属于蓝筹特征。但是否重点关注这样的蓝筹基金，还需要综合考虑其他因素：基金操作风格、基金规模、基金管理等因素。”

　　7月份的金融、地产蓝筹股表现不错，8月的市场热点仍将是具有估值优势的核心资产和中报预期高增长的股票，部分跌幅较大的有实质性资产注入的题材股会筑底反弹。受

人民币升值、资源价格上涨、上市公司业绩提升、二季度基金增仓等因素影响，金融、地产、煤炭、有色、钢铁等行业板块有望成为本轮行情的驱动。“希望稳定分享牛市盛宴的投资者可继续长期持有优质股票型和股票配置较高的混合型基金。” 长城证券分析师阎红向记者表示。

　　“在基金选择方面，首先选择治理结构完善、投研能力和风险控制能力强、基金管理规模较大的优秀基金公司。在此基础上选择那些选股选时能力强、剔出风险后具有较好的持续盈利能力的股票型和混合型基金，并对于明星基金经理予以适当倾斜。”长城证券分析师阎红向记者表示了自己对选择基金的看法。不同基金的投资策略决定了市场的表现。“有些基金能选到合理的股票，不因股票市场的振荡而调整，如众多基金都持有贵州茅台。”阎红向记者道，“茅台公司业绩好，股票属于持续性增长的股票，故受到众多基金的追捧。”据东方财富网数据显示，有67只基金持有贵州茅台，总持股数达到12156.5867万股。

　　江赛春认为，“国海弹性、鹏华价值等这十大蓝筹基金仍然是三季度配置的重点。”

　　十只基金最具选股能力

　　虽然基金行业上半年整体跑赢大盘，但各只基金的业绩却千差万别；同一个基金公司的不同风格的基金业绩差距也很明显，如易方达深100ETF净值增长率以106.55%稳居基金的亚军，而易方达月月收益A级和B级的净值增长率分别是0.89%和0.59%。那么如何挑选一只选股能力强的基金呢？

　　日前，德盛基金研究中心评选出十大选股能力最强的基金，分别是：广发稳健、广发小盘、东吴嘉禾精选、光大增长、泰信优质生活、华夏大盘精选、华夏回报、汇添富优势、兴业全球、融通新蓝。

　　“有两种方法判断基金的选股能力，一种通过对基金收益的分解，通过基金已经实现的收益状况来推断其选股能力。另外一种就是直接分析基金的重仓股，分析重仓股组合的表现和增长预期。”国金证券分析师张剑辉向记者表示。

　　德胜基金首席分析师江赛春接受记者采访时表示，通过基金业绩分析理论中的“选时-选股”模型能评估基金的选股能力。“选股-选时”模型的思想是把基金的历史收益分解为选时和选股两个部分，从历史业绩来评估基金的选时和选股能力。

　　重仓股撑起业绩

　　多位分析师指出，基金的选股能力突出地表现在对重仓股的选择上，重仓股的选择对于基金整体股票投资的收益有重要影响。

　　张剑辉指出，从重仓股组合的历史收益来分析基金的选股能力是一个更直观的评价标准。

　　“基金重仓股对基金业绩有很大影响，如果看基金选股能力，还要看全部重仓股对基金净值增长的贡献率。”长城证券分析师阎红向记者表示。

　　比如，东吴双动力基金持有重仓股泸州老窖3.298亿元，占资产净值比例9.55%，中信证券2.161亿元，占资产净值比例6.26%，泰达股份1.951亿元，占资产净值比例5.65%，中华企业1.797亿元，占资产净值比例5.20%。而这四只重仓股上半年股价增幅分别是65.62%、 87.11%、387%、106.6%。东吴双动力所选重仓股股价大幅上涨，对65.48%的净值增长率有一定的贡献。

　　基金出于不同的投资目的倾向于选择不同类型和特点的股票。红利型基金重点选择红利回报高的股票，价值型基金倾向于选择估值较低的价值股。那么用什么标准去评价基金选股的好坏呢？

　　“这要通过动态估值分析基金选股质量，一个简单的方法是分析组合动态市盈率的变化。如果基金的组合动态市盈率比当前市盈率有大幅下降，且下降趋势在未来几年中都得到延续，那说明基金的重仓股组合具有较高的业绩增长潜力。”江赛春表示。

　　比如，融通新蓝筹重仓持有的地产股保利地产、华侨城A具有业绩高速增长预期，预测市盈率快速下降；深发展、南方航空具有业绩反转带来的高增长预期，将从绩差股变身为绩优股；烟台万华、锡业股份、中信证券则是由于细分行业的高景气而处在高增长阶段，动态估值水平也将快速下降；此外，组合里还有苏宁电器、王府井这类稳定增长的股票，处于中等估值水平。

　　“可见，融通新蓝筹的选股思路具有较明确的业绩高增长预期，体现出较强的选股能力。”江赛春说。

　　“判断基金的选股能力主要看从哪个角度分析。”阎红表示，“广发稳健、广发小盘、东吴嘉禾精选等十只选股基金具有一定的借鉴参考价值，不同的方法可得出不同的结果。如果从其他的角度来分析，十大选股基金就不一定是广发稳健、广发小盘等。如富国天益基金2006年累计净值增长率高达115.01%，2007年上半年累计净值增长率59.69%，但在德胜基金分析出的十只选股基金中，却没有它的名字。”

　　“这十只选股基金只是在较短的时间内测算出来的，选股基金应该从更长的时间评估，且要考虑其基金的以往业绩。”阎红向记者表示。

　　“当然这只是我们分析得出的结论，并不完全准确。”江赛春表示。

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