指数基金与GDP同增长

　　兰桥

　　指数基金一般都是市场最具代表性的个股组合，充分反应出国家宏观经济发展状况。在我国GDP保持高速增长、上市公司企业盈利大幅上升的大环境中，指数基金最能充分地分享经济增长和牛市涨升。以上证50指数和深证100指数为例。上证50指数是挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只大盘蓝筹股，这批股票具有相对稳定的市场代表性，同时也更为清晰地反应了中国经济稳定增长对主要上市公司的影响。从其行业结构来看，金融保险类公司占到42.87%，极大地受益于人民币升值的趋势。而且，在中国经济稳定快速增长的背景下， 2006年50成分股创造的净利润总和同比增长33.7%，预期上证50成分股未来三年净利润仍将保持30％以上的复合年均增长率。深证100指数成分股则代表了深圳A股市场的核心优质资产，成长性强。2006年深证100成分股的净利润增长率达到47%，居其他指数之首，充分显示其高成长性的特征。这也是跟踪深证100指数的基金能获取高比例收益的主要原因。

　　在操作上，指数基金的主要优势在于分散投资，规避个股风险和分享投资成果。由于指数基金广泛地分散投资，任何单个

股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成太大的影响，从而可以有效地分散风险。另外，指数基金的程式化交易有效地减少了人为因素。指数基金运作最关键的因素是标的指数的选择，而不是主动性投资。指数基金管理人需监测标的指数的变化情况，并保证指数基金的组合构成与之相一致，有效地控制跟踪误差。市场中也有增强型指数基金，如易方达上证50指数基金，在追踪标的指数的基础上进行适度的主动操作，以期望获得优于指数的超额收益，但主动性操作比例非常小。

　　指数基金的风险主要是在市场下跌时，指数基金由于不能选时而且必须是全仓操作，只能“被动”地承受市场风险。巴菲特曾经提到，在美国市场上，成本低廉的指数基金也许是过去35年最能帮投资者赚钱的工具。国内的指数基金，在良好的宏观环境中，无疑是分享国民经济稳定高速增长的有力工具之一。