银华道88精选投资大盘蓝筹股

　　⊙银河证券 王群航

　　2005年底，银华道琼斯88精选基金的份额规模是3.37亿份，资产总值是3.62亿元；2007年第一季度末期，该基金的份额规模是19.52亿份，资产规模达23.72亿元。在整个基金市场有较多基金公司抱怨投资者总是在不断赎回老基金的情况下，该基金的规模均扩大了五倍左右，充分说明了投资者对于该基金的认可。

　　银华道88的投资目标是运用增强型指数化投资方法，通过严格的投资流程和数量化风险管理，在对标的指数有效跟踪的基础上力求取得高于指数的投资收益率，实现基金资产的长期增值。该基金力求将份额的净值增长率与标的指数增长率间的年跟踪误差控制在6％。该基金选择了以市值代表性强、流动性高为特色的道琼斯中国88指数为基金投资组合的跟踪标的，因此该基金所构建的指数化股票投资组合具有大盘蓝筹指数组合的风格特点，通过买入并持有的长期投资策略，有望获取中国经济长期高速增长带来的资本市场收益。

　　道中88指数由道琼斯中国指数中88只市值最大且流动性最强的

股票组成。该指数在挑选成份股的过程中用到的两个主要标准是以平均每日交易额计算的市值和交易流动性。目前，该基金的成份股主要有深发展、深万科、深能源、中集集团、中金岭南、浦发银行、邯郸钢铁、白云机场、武钢股份、首创股份等。因此说，银华道88的投资运作具有定位于高流动性大盘蓝筹股的特征。

　　需要注意的是，蓝筹股当前业务持续经营的价值基础比较稳固，蓝筹股的投资价值则介于价值型和成长型之间，具有稳健收益和长期增值的综合优势。种种迹象表明，我国正在经历一轮大盘蓝筹公司的快速扩张期，具体体现为国内优质大盘企业的IPO、海外上市的大型内地企业回归、资产注入和整体上市以及企业对外投资及其经营的国际化等。在国内蓝筹股群体快速扩张的背景下，专注于蓝筹股的投资，并积极挖掘具有“蓝筹”特征的成长型股票，不仅具有广泛的市场基础，而且，蓝筹股投资也将伴随公司的成长不断增值，在此基础上，蓝筹股票基金也将具有稳定的长期增值前景。

　　也许有人会认为，对于指数型基金的绩效观察不是要看它们对于标的指数的拟合度吗？为什么要看净值增长率呢？这主要是因为：（1）银华道88是一只具有积极运作风格的指数型基金，有三分之一左右的基金资产处于积极运作状态。（2）道琼斯中国指数系列每季度评审一次，进行成份股的调整。由于中国的股票市场日益繁荣并持续发展，同时结构在不断调整，所以，道中88指数的换股率也会相应较高，银华道88成份股调整因此也较为频繁。（3）对于指数型基金的评价可以搞一点“内外有别”———对于基金经理，要看他的拟合度；对于投资者来说，净值增长率最能够反映大家的实际收益情况。

　　通过对银华道88近六个季度投资运作情况的观察，我们可以看到：（1）在大类资产配置方面，该基金平均保持了88.81％的高比例股票投资仓位，积极运作的态势较为显著。（2）从行业配置情况来看，制造业、金融保险业这两大行业是该基金近一年多来投资运作不变的主题，另外，交通运输仓储业、

房地产、采掘业、传播与文化等行业都曾经是该基金的第三大资产配置行业。（3）在重仓股的投资方面，该基金近六个季度平均更换密度是3.6只股票，属于较为频繁的一只基金。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。