市场出现蓝筹泡沫令人担忧

　　□本报记者 易非 深圳报道

　　“最近一个信号让我们开始担心，这就是很多蓝筹也开始出现了泡沫。”某基金投资总监向记者表示。根据有关券商的分析，这种泡沫是在“5·30”后，很多投资者向“基民”转化的背景下出现的。

　　除此之外，让基金投资人士担心的市场因素还有宏观调控有可能超出预期、结构性泡沫的泛起等多种因素，他们强调下阶段选股应该更着眼于长期成长性，选股标准要比单边牛市下更加严格。

　　资金推动蓝筹估值上升过快

　　在采访中，基金投资人士表示了他们对部分蓝筹估值过快提高的担心，在“5·30”之前，相对题材股、消息股而言，他们重仓的蓝筹股，一直保持平静，估值很安全。而现在这些蓝筹板块在资金的推动下，估值迅速提高，这也导致了市场估值重心快速上移，有可能为后续调整腾挪出空间。

　　申银万国研究报告指出，蓝筹估值迅速提高与“5·30”后投资者大规模向基民转化是分不开的。“5·30”暴跌之后，市场经历了一个半月的调整，很多过往大行其道的消息股、题材股股价被腰斩，许多新入市的股民被套牢在近几年来的历史高点，损失惨重，而与股市投资相比，基金净值仍然稳健增长，今年以来很多基金净值增长在90%以上，两相对照，很多股民选择了投资基金，市场预期的“结构转化”成为现实。这其中有两个重要表征：一是基金开户数持续创出新高，就在上周四，基金开户数激增60万户，赶超5月份基金开户高峰时期；二是基金拆分销售、新基金募集都能在一两天迅速完成既定销售目标，新基金规模多在百亿以上。

　　有关人士指出，正是因为后续资金源源不断涌来，基金只有把其投向比较熟悉的蓝筹股；另外，有些机构出于排名的压力，也存在做高其重仓蓝筹股市值的动力，而基金净值提高以后，又会吸引更多的散户来申购基金，从而最终推动蓝筹股一路走高。

　　蓝筹泡沫更加危险

　　基金投资人士提出，目前蓝筹股的估值实际上已经出现了鱼龙混杂的局面，需要认真辨别。他们认为蓝筹股的泡沫实际上比题材股的泡沫更加危险，在“5·30”以前，题材股、消息股的泡沫一看便知，有经验的投资者会对此保持高度警惕，而蓝筹股的持续上涨会让很多人觉得理所当然，但实质上仍然缺乏足够的业绩增长支撑。对于这一点，相关券商表示了担心，认为重仓股在资金推动下的走高会破坏整个市场的估值基础，给市场的大幅调整腾挪出空间。

　　这种大幅调整似乎还存在更多诱因，比如宏观调控有可能会超出市场预期。当前整体经济继续高位运行，还难以看到明显降温迹象，资源价格持续高位，公用事业价格、工资上涨压力仍然在积聚，货币投放速度实质上仍在加速，这对后期物价形成很多压力。投资人士判断说，如果通胀持续升温，宏观调控政策力度会相应增大，届时不仅有必要的经济手段，也不排除采用更多的行政手段。

　　基金投资人士认为，下一阶段投资应该更加着眼于成长性，自下而上寻找未来持续高成长能够消化高估值的个股。南方基金研究报告认为，金融地产、先进制造业、内需消费以及