积极分享中国股市大牛市

　　尽管同时拥有南加州大学商学院会计学硕士和纽约霍夫斯塔大学MBA双重学历，他却没有半点恃才自傲；尽管他掌管的第一只开放式基金刚刚运作两个多月，但收益率已高达17.26%；尽管中国股市牛市已持续两年多，但他依然是坚定的价值投资者，认为应该抓住这轮中国经济快速增长的机会，积极分享中国股市这轮大牛市。这就是友邦华泰积极成长基金经理——秦岭松。

　　建仓恰逢天时

　　与秦岭松的访谈是在一种轻松愉快的气氛下进行的，也许是这几天中国股市连创新高的缘故吧，而且是在周边股市连续暴跌的背景下创出的新高，让大家对中国股市的后市信心十足。

　　友邦华泰积极成长基金可以说“生逢其时”。5月22日发行，5月24日就提前结束，5月29日开始建仓，结果第二天大盘就因上调印花税而大幅跳水。

　　“‘5·30’的这轮调整是在情理之中，我将这次下跌看作是一个难得的建仓机会，它为后市的发展奠定了更为坚实的基础。”秦岭松表示，他在下跌过程中逐步建仓。“不过我初期的建仓速度并不快，”秦岭松继续解释，“因为感觉市场还会有反复，在市场第一波反弹时，友邦成长的仓位较轻，在后续的震荡中逐步提高了股票投资的比例。”秦岭松认为，目前的仓位水平比较适中，尽管还有增仓的空间，但不宜过满，因为市场随时可能遇到政策阻力。

　　选股坚持高成长

　　友邦成长基金是一只混合型基金，相比纯股票型基金或债券型基金，其优势何在？秦岭松是这样诠释的：“混合型基金为投资人提供了通过多种投资工具，完成对不同市场资产覆盖的功能，并保持适度的风险收益特征。相对于单纯的股票型或债券型基金，混合型产品可以对大类资产进行更为灵活的配置和操作。”

　　那么秦岭松的选股策略是怎样的呢？“通过系统客观的数据指标筛选，选择具备持续增长能力的优势企业。”秦岭松表示，“股票市场中的择时不容易持续做好，所以我们将重点放在行业和基本面的研究上面。”

　　而近期股市中上涨最快的股票大多集中在金融、地产、钢铁等大盘蓝筹股上，是否和“积极成长”的概念相左呢？秦岭松能否分享到这些热门板块的利益？秦岭松笑着解释道：“其实大蓝筹公司的成长性也很突出，友邦成长基金对诸如金融服务、

　　有人认为现在股市估值已偏高，秦岭松认为，市场的估值水平与资金环境有关，在市场流动性过剩和上市公司内生性增长的双重背景下，市场的高估值状态还有可能维持一个较长的时期。

　　下半年市场谨慎乐观

　　那么大盘已经重新站到4500点上方，后市将如何演绎？秦岭松表示，下半年流动性过剩的局面难以有根本性的变化，证券市场仍将面临较为有利的外部环境。以下几个方面的因素将支持股市继续走好。

　　首先，中国经济增长方式从出口和投资拉动向内需和消费推动转换，还需要较长的时间。因此，下半年我国的外贸顺差虽然增速可能放缓，但绝对水平仍然较高；在人民币持续升值的预期下，将有更多热钱流入中国，流动性过剩难以有效抑制。

　　其次，上半年上市公司利润平均增长达40%—50%，而受到2008年两税合并的影响，下半年部分上市公司的利润有可能向2008年转移，那么下半年上市公司利润增速可能略降，反而08年上市公司业绩可能会更好。

　　再次，监管层调控的重点在高耗能、高污染的企业，而消费型企业反而受到鼓励。因此市场将不乏结构性机会。

　　当然，短期来看市场也存在不利方面，物价上涨已从食品向其它领域扩散，为防止通货膨胀扩大，经济可能遭遇继续紧缩政策。尤其是市场短期涨幅过大，监管层则希望市场健康稳定运行，因此，存款准备金率、存贷款利率、特别国债发行等手段有可能进一步使用。

　　“总之下半年市场谨慎乐观，不排除期间有较大波动，我们只配置估值处于相对合理位置的股票。”秦岭松充满信心的表示。

　　学会选择合适的基金

　　随着股市的火爆，基金受到投资者的热烈追捧，尤其是很多从未接触过股票和基金的投资者，听说基金赚钱，就贸然投资。然而，目前市场中的基金有很多类型，如混合型基金、股票型基金、偏股型基金、偏债型基金、债券基金、货币基金等，投资者该如何选择？

　　秦岭松表示，选择什么类型的基金，要结合投资者自身的财务状况，风险承受能力等。30岁的投资者可以多选择风险收益较高的股票型基金，70岁的投资者则应适当配置一些稳健的债券基金。

　　如果根据当前市场趋势来选择，目前牛市的趋势依然没有改变，股票型基金对大多数投资者而言仍然是不错的选择。因此，尽管友邦华泰积极成长基金是一只混合型基金，但我们只配置少量短期央票，权证也没有投资，绝大部分资金都投资股市。

　　不过，秦岭松进一步提醒，投资者最好采用定期定额的方式投资基金，不宜在行情火爆的时候一股脑涌入。另外，投资者选择开放式基金时，应该对这家基金公司的整体盈利水平、投资理念、

　　秦岭松简介

　　注册金融分析师(CFA)。美国南加州大学会计学硕士、霍夫斯塔大学MBA(金融投资专业)，西南财经大学国际经济专业学士。具备5年证券分析和投资管理经验，

　　2005年加入友邦华泰，历任研究部高级研究员、友邦华泰盛世中国股票基金经理助理，现任友邦华泰积极成长基金经理。

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