景顺长城新兴成长基金7月投资月报

　　市场运行情况

　　7月份，市场在调整之后再度走强，蓝筹股成为市场的中流砥柱，引领指数创出了新高。市场交易量在经历前期的快速萎缩之后，温和放大，资金明显流向蓝筹股。宏观经济保持快速增长，通货膨胀压力初现，针对此，政府出台加息、提高存款准备率、降低利息所得税和放开QDII等一系列政策。具体板块方面，金融、地产、钢铁、有色和煤炭等板块领涨，市场结构性转化非常明显。

　　至月末，上证综合指数收于4471.03点，较上月上涨17.02%, 深成指收于15199.56点， 较上月上涨21.15%。

　　市场前景判断

　　从05年下半年到今，市场快速上升，尤其是经过今年上半年的上升，整个市场的估值已经到了一定的高度，与国际相比处于偏高的位置。

　　不过，过去两年推动市场上升的健康的因素仍然存在，包括：快速稳健增长的宏观经济；人民币持续升值；股改完成后上升公司具有更好的经济代表性；国有企业市值

考核机制的逐步建立与成熟；以央企为龙头的资产注入与整合；上市公司管理层股权激励措施的逐步实施等等。但针对可能过热的宏观经济及潜在的通胀压力和升值压力，宏观政策可能趋紧，不可避免对经济结构和资本市场造成影响。

　　从长期来看，考虑宏观经济良好，企业盈利仍然保持较快增长以及流动性充裕的资金环境仍会维持，A股的长期上升趋势不会改变。而管理层对

证券市场的针对性政策的主要目的仍将是保证健康发展，不会对市场产生根本的方向性的影响。

　　目前市场结构分化明显，大盘蓝筹股基本面稳定，长期增长前景明确，未来必将是A股的中流砥柱。

　　我们的投资策略

　　7月份本基金进行了大比例分红，分红前后的

股票持仓变化对本月基金净值表现产生了一定负面影响。基于我们对市场的长期向好的信心，我们迅速调整投资组合，恢复以消费服务、金融服务及优势制造类企业为核心的组合结构，同时重点关注出行业及公司的长期成长性，着眼于基金的长期收益。

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