景顺长城鼎益基金7月投资月报

　　市场运行情况

　　7月份，市场在调整之后再度走强，蓝筹股成为市场的中流砥柱，引领指数创出了新高。市场交易量在经历前期的快速萎缩之后，温和放大，资金明显流向蓝筹股。宏观经济保持快速增长，通货膨胀压力初现，针对此，政府出台加息、提高存款准备率、降低利息所得税和放开QDII等一系列政策。具体板块方面，金融、地产、钢铁、有色和煤炭等板块领涨，市场结构性转化非常明显。

　　至月末，上证综合指数收于4471.03点，较上月上涨17.02%, 深成指收于15199.56点， 较上月上涨21.15%。

　　市场前景判断

　　从05年下半年到今，市场快速上升，尤其是经过今年上半年的上升，整个市场的估值已经到了一定的高度，与国际相比处于偏高的位置。

　　不过，过去两年推动市场上升的健康的因素仍然存在，包括：快速稳健增长的宏观经济；人民币持续升值；股改完成后上升公司具有更好的经济代表性；国有企业市值考核机制的逐步建立与成熟；以央企为龙头的资产注入与整合；上市公司管理层股权激励措施的逐步实施等等。但针对可能过热的宏观经济及潜在的通胀压力和升值压力，宏观政策可能趋紧，不可避免对经济结构和资本市场造成影响。

　　从长期来看，考虑宏观经济良好，企业盈利仍然保持较快增长以及流动性充裕的资金环境仍会维持，A股的长期上升趋势不会改变。而管理层对

证券市场的针对性政策的主要目的仍将是保证健康发展，不会对市场产生根本的方向性的影响。

　　目前市场结构分化明显，大盘蓝筹股基本面稳定，长期增长前景明确，未来必将是A股的中流砥柱。

　　我们的投资策略

　　由于对A 股市场的长期表现保持较为乐观的态度，同时认为，市场的短期波动及可能出台的调控措施不会改变市场的长期趋势，因此我们将保持较高的

股票资产配置比例。行业配置方面，我们将重点关注企业的核心

竞争力和成长性，坚持在消费服务、金融服务及优势制造类企业的核心投资。同时，未来市场大量回归A 股的优质蓝筹公司及在强大集团背景下快速扩张的企业都将提供良好的投资机会，值得我们重点挖掘。

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