连续逼空 基金经理分歧加大

　　早报记者 肖莉

　　市场在连续四周阳线之后，仍在不断攀高。面对股价快速上扬，基金经理之间再次出现较大分歧，一些基金经理坚定表示，资产价格的上涨会刺激价格传导至资本市场，股价将肯定继续上扬，资金必将顺势而为；而另一些基金经理则表示，A股估值不再便宜，对于未来的市场，在操作上会逐步趋于谨慎。

　　截至上周末，市场连续第四周收出中阳线，其中沪综指上涨5%，深成指上涨11%，成交量较前一周增加了15%。而本周前两个交易日，市场继续飘红，股市越来越“高温逼人”。

　　从盘面上看，金融、

　　从7月6日开始，银行、地产两大核心品种率先走强，为大盘筑底成功做出最大贡献。此后，自7月20日以来的连续上涨行情中，又出现了保险、券商、有色金属、石化、煤炭、钢铁、航空等蓝筹品种的身影，几乎每天都有蓝筹板块领涨市场。

　　基金业人士称，由于目前正处于中报公布的高峰期，而大部分蓝筹股在业绩高基数的基础上又出现了超预期的高增长，因此很多优质蓝筹股目前仍具有较高的投资价值，其轮流上涨具有较强的持续性，从而也将推动市场整体重心不断上移。

　　对于机构投资者之间的分歧，市场人士称，面对市场持续上涨，基金经理之间分歧越来越大，会增加市场的震荡性，也有利于市场的稳定，而一致看多或看空，或许才是市场中最可怕的力量。

　　乐观者：负利率下将加速上行

　　对于股市的持续上涨，富国基金首席策略分析师林文军表示，6月CPI涨幅超出市场预期，其中食品对CPI的贡献幅度达到86%。而核心CPI保持稳定，同比只上涨1%。目前市场对秋粮减产以及猪蓝耳病对于食品价格的进一步推升表示担忧，很多大的投资银行再次上调了CPI预测。

　　林文军表示，预期在较长时间维持负利率水平，居民对于权益资产和实物资产的配置需求增加，银行储蓄分流的速度将加快。另外外部输入的流动性短期也不会下降，因此股市仍将上行，特别在中报业绩可能超预期的情况下。

　　但林文军同时指出，8月股市仍有两大隐忧，一是美国CDO（CDO是指CollateralizedDebtObligations，即债务抵押凭证）和MBS（住房抵押贷款证券）问题对全球范围投资者的心理震荡造成的股市波动；二是未来可能推出的股指期货，对大盘权重股加速过快上行后带来的大幅波动。

　　工银瑞信也表示，连续出现的光头阳线展示出强烈的逼空信号，上周三的单日大幅下跌也只是上涨过程中的一次快速调整。强烈逼空、快速洗筹，使市场迅速完成了短期的上扬中继，继续上行将成为最大的可能。

　　但工银瑞信基金公司投资部人士也表示，宏观方面的市场调控压力不断。该人士分析认为，最近三个月，央行已三次宣布提高存款准备金率，不久前第三次加息并减征利息税，但是，流动性至今却丝毫没有收敛的迹象，A股市场中资金流动性过剩的局面还将持续。

　　尽管面对调整压力，工银瑞信认为目前仍应“顺势而为”———从货币传导的角度来看，存款准备金率的提升首先会影响银行的放贷规模，进而在一定程度上影响整个货币市场的资金流动情况，必然会对

　　谨慎者：调整压力大操作需谨慎

　　对于市场的快速上涨，一些基金经理出现担忧，并表示对于未来的市场，在操作上会逐步趋于谨慎。

　　某基金经理表示，众多机构主要关注的沪深300的动态市盈率，从2008年来看已经达到30倍的水平了，而2008年30倍动态的市盈率应该已经不低。从这次行情绝对的涨幅来看，日本、台湾从最低点到最高点也就是6倍左右，而A股从1000点涨到现在，绝对涨幅已经很惊人，有四五倍了，绝对估值也已经不便宜。

　　该基金经理称，估值进一步拉伸会导致“博傻”行为更多一些。从投资的角度会逐步趋于谨慎。

　　博时精选股票基金经理陈丰也表示，从宏观经济和市场环境来看，股市近期上涨创出新高及蓝筹股的快速上涨使得市场估值压力越发紧绷；同时国际市场受到美国次级债的影响出现大幅调整，国内市场虽然短期所受影响不大，但AH股价差继续扩大给A股市场未来走势带来压力，总体来说是负面因素相对偏多。

　　陈丰表示，从市场未来的走势来看，政府出台一定宏观紧缩政策的可能性越来越大，市场会逐步感觉到实质性压力，预期近期市场调整压力也会增加。