温州样板：从委托人到自立门户

　　刘瑛

　　张家福在和《第一财经日报》记者交谈中说到，在温州，钱不是太大的问题，问题是需要有让钱升值的人

　　他告诉记者，温州当地缺少民间高手，是温州资金对牛市启动并不敏感的原因之一。民间高手往往聚拢在两个股票交易所的所在地上海和深圳。而即使像温州这种民间资金充裕的城市，能够管理千万元以上资金的民间高手也并不多见

　　通过私募基金的渠道，温州人张家福在2006年5月再次冲入股市，尽管2001年的伤口还隐隐作痛，但这次的感觉和那一年有了天壤之别。而正是此次的经历，张家福投入了私募基金的行业。

　　收益惊人

　　温州人向来以善于挖掘投资机会而著称。但是作为温州人，面对998点至今的井喷式牛市，张家福明显反应迟钝。

　　2006年5月，是温州当地证券营业部和基金代销银行给出的温州当地资金大规模入市的时间。这些温州当地金融中介机构对此的普遍解释是，温州资金曾受到过A股市场的伤害。在2001年上证指数2245点前，温州资金大举入市，但2245点后的熊市却让温州资金措手不及。

　　后面的故事众所周知，温州资金撤出A股市场，转战全国各大城市的

房地产市场。房地产的巨额买卖差价收益让温州人忘记了在记忆中冰封许久的A股市场。

　　但是在2006年初，交友广泛的张家福发现，周围一些做

股票的朋友对A股市场的态度突然间大转变，一种久违的牛市信心开始主导A股市场，同时也刺激了张家福再赚一笔的欲望。

　　和很多掘金人一样，张家福定居在上海，但是他经常往来上海和温州之间。2006年5月，张家福已将手中的房产投资全部变现，几年来积累下来的约2000万元资金委托给上海一家私募基金投资A股市场。

　　该私募基金公司的老板是张家福相交多年的好友。在2001年2245点前，张家福刚一入场，牛市便调头向下，张家福最终挥泪离场。此后张家福从未仔细研究过A股市场，委托

理财对他而言是最好的选择，即该私募基金管理着张家福的股票账户，然后双方按照预先约定的比例分配收益。

　　私募基金没有让张家福失望。2006年底，张家福的2000万元资金翻升至4000万元。也就是从那时起，张家福萌生了一个想法。

　　自立门户

　　张家福进一步的想法是自己做“老板”——成立并管理一家私募基金，收取管理费或提取利润。他在和《第一财经日报》记者交谈中说到，在温州，钱不是太大的问题，问题是需要有让钱升值的人。

　　在私募基金行业，张家福完全是个新手，但这并不妨碍他组建私募基金的步伐。他很快从上海的一家基金公司找到了帮手，张家福自己负责融资，而对方负责具体的操作。

　　他告诉记者，温州当地缺少民间高手，是温州资金对牛市启动并不敏感的原因之一。民间高手往往聚拢在两个股票交易所的所在地上海和深圳。而即使像温州这种民间资金充裕的城市，能够管理千万元以上资金的民间高手也并不多见。

　　据他介绍，温州一些资金充裕的民营企业和大资金也在重金招揽上海和深圳的股市高手来温州成立私募基金，目前已经颇有成效，一些高手们就是来自于上海的基金公司和证券公司。

　　人员到位之后，按他的说法，资金不是问题。

　　初涉江湖

　　欧阳昭是张家福在家乡的好友，也是温州新一代投资者的领军人物之一。

　　张家福说，温州丰沛的资金也在培养自己的民间高手，大量资金正在向这些新兴的领军人物集中。

　　欧阳昭也受过2001年拐点的伤害，但这轮牛市以来，他将重点放在了基金身上。

　　一家基金代销银行的员工这样描述欧阳昭的账户：他的账户就像滚雪球一样。2006年三季度的时候只有100万元，随后不断有资金累加进来，今年5月初，资金已经超过1个亿。

　　欧阳昭说，最开始的100万元资金是自己的，因为自己买的基金“跑”得快一点，所以亲戚朋友信任的资金就都涌过来了。

　　张家福借助欧阳昭的名气，很快就借到500万元资金，就像他说的，温州是一个从来就不缺少资金的地方。

　　像很多他见到的私募基金的运作方式一样，张家福许诺在今年年底有保本的10%的收益，如果利润超过20%，张家福提取盈利中的35%作为管理费。

　　4月份的暴涨行情很快就帮助张家福完成了保本收益，一个月张家福就大赚40%，这比上证指数的涨幅高出一倍。他们的风格是快进快去，正好和当时市场爆炒垃圾股的逻辑一致。

　　他说，生存的压力和对利润的天性追逐，是他所认识的私募基金的共性。而集中优势兵力快速“围剿”一只或者几只股票是他们常用的战术。

　　这种风格也帮助张家福幸运地逃过了5月30日的市场大跌。5月30日开盘后，张家福便开始全部清仓出逃。张家福说，这是一次侥幸的选择，因为前期盈利太丰厚了，所以只要一有风险，便撤退观望，等市场稳定了再说，这和2001年拐点时积累的经验有关。

　　希望做大

　　虽然不直接操作股票，但是耳濡目染后，张家福也发现了牛市中的很多“潜规则”。其一便是，上市公司定向增发后，股价往往会大幅度上涨，参与上市公司的定向增发的风险较小而且收益较大。

　　2006年底，温州人开始充分使用关系网。张家福很快得知一家上市公司即将定向增发，并和相关人员达成协议。

　　张家福和私募基金希望借道信托来承接定向增发。一方面，借信托之名可谓名正言顺，因为普通私募基金没有参与定向增发的资格。另一方面，张家福希望信托公司可以帮他的信托产品融到更多的资金。

　　张家福找到一家信托公司，期待信托公司能够帮忙发行一只参与新股认购的信托产品。

　　但是在几轮商谈过后，张家福借助信托公司融资的美好设想未能实现。信托公司方面认为，张家福参与定向增发的设想有很多不确定性，而且张家福和私募基金的股市经验均不足5年，作为信托管理人，有些过于年轻。

　　虽然信托计划落空，但是并没阻碍他希望做大的步伐。张家福逃过今年5月30日的大跌后，他又想到了新股申购，还是借道信托的老路子。

　　张家福希望凭借4月份收益在家乡树立良好的投资口碑，并可以借到更多的资金。资金足够到不需要信托公司再帮忙融资的程度，然后他再成立一家公司，拿着这些资金去信托公司，便可以合成一个信托产品了。

　　6月份，张家福每天穿梭于温州证券公司的大户室，他希望说服这些大户们，现在打新股收益风险比已经大于二级市场了，然后建议这些大户将资金交给自己去发行信托产品，迎接新一轮的上涨。插图/刘飞