双经理制：基金经理大跌价

　　理财周报记者 戴明祥/文

　　公募基金经理离职事件在近两个月形成高潮，为了应对可能离职的基金经理给基金投资运作带来的冲击，多家基金公司纷纷为现有基金增配基金经理。据不完全统计，仅7月就有7只基金实行了双基金经理制。

　　实施双基金经理制的基金尚未在业绩上表现出差别，不过，对此制度心存疑虑的声音已经从各方面传出来。

　　逼走老基金经理？

　　景顺长城基金公司前不久开始全面实行双基金经理制，每位基金经理分别加派助理经理人一名。景顺长城表示，公司志在提供广大投资者一个长期持续稳定的回报，不断吸收及培养专业投资人才外，并积极扩张投资平台的基础建设，以期保证整个团队运作的质量不断提高。

　　对于公司的“美意”，虽然当事的基金经理不愿意表达观点，不过旁观者直言，当事人心里“会有想法”。

　　“基金公司增聘经理，美其名曰是为公司培养新人，从某种程度来说，是对基金经理人的一种监督和不信任。”中央财经大学经济学院副院长张铁刚教授向记者直言。

　　“两名基金经理共同执掌一只基金，无意识中就存在一种竞争，看谁的业绩能力强。”

　　张教授说，基金经理对一件事情有不同的看法时，最后都是由上级领导解决的，公司领导影响着基金经理的决策。“这弱化了基金经理的作用，有时能逼走有经验的基金经理。”

　　未必“1＋1>1”

　　基金经理成双，基金净值增长率能否成双？

　　“这个很难做到。”海通

　　华安基金管理公司安宝利配置基金很早实行了双基金经理制，由袁蓓与汤礼辉共同管理。在2005年，“双基金经理制”产生了“1＋1＞2”的效果，华安宝利配置基金在2005年的业绩增长达到13.11%，获2005年度开放式混合型金牛基金。与此同时，其规模也从年初的5亿增长到年末的9个多亿。

　　退一步考虑，双基金经理一定产生“1＋1>1”的合力吗？但业内人士认为，增配基金经理跟增进业绩之间没有必然联系。

　　“对于规模很大的基金公司，增配基金经理，能更好地使基金业绩提升，赢得很高的回报率。”天相顾投基金分析师闻群说，“但基金的业绩主要靠公司团体整体力量，而不是个别基金经理。”

　　“基金管理公司团队的力量才是最重要的。”平安证券基金行业分析师辛建涛也认为，投资重大决策一般由决策委员会来讨论决定，并不完全由基金经理一个人说了算，因此增加一个经理对基金业绩增长作用不大。

　　闻群表示，当一个经理离职，业务能平稳交接，不会出现一旦基金经理发生了变动，基金的运作风格发生重大改变，对基金的投资者产生较大的影响。因为，不少投资者购买基金的动因之一是追随某个基金经理。事实上，这是基金公司考虑增配基金经理的初衷。

　　有可能“1＋1<1”

　　7月，易方达为易基策略和易基策略二号的明星基金经理肖坚增配了基金经理。新提拔的基金经理刘志奇以前是基金经理助理，无论名声还是投资实力都很难与肖坚相提并论，从助理提拔到基金经理并不改变搭档组合，这个奇怪的安排引发了业界不少议论。新老基金经理“分量”不匹配的情况存在于多数实施双基金经理制的基金。

　　一只基金由两个人基金经理共同管理，两个人在投资理念、操作手法上有可能存在矛盾。中央财经大学经济学院副院长张铁刚向

　　王先兴也有同样的看法，如果两名基金经理都不能认真听取对方意见，而是一意坚持自己的操作方法，此时就不是1+1>2，而是1—1=0。“因为当两人争执期间，好的行情已经飞逝而去。”