去年前十基金今年仅存华夏大盘

　　理财周报记者 李晔斌/文

　　博时之殇令人记忆犹新：两年多前博时基金业绩领跑，引发当时众多投资者追捧，但2006年牛市以来博时系列基金表现却令追随者失望。

　　相同故事再度上演，去年年末景顺长城内需增长基金收益率傲视群雄，但至今年7月份最新的排名显示，华夏大盘精选基金已荣登冠军宝座。

　　“捕捉到冠军基金，以获取高于同类基金的收益率，这是很多基金投资者追求的目标。虽然买基金要比买股票更加容易和直白，但要选到长期保持收益率高于平均水平的基金绝非易事。”一位老基民渴望找到收益率稳定的基金。

　　去年业绩前十基金今年只幸存一只

　　统计2006年累计净值增长率前十名的基金(见表二)与2007年1至7月累计净值增长率前十名的基金(见表三)，

　　去年业绩排名前十的基金在今年遭遇滑铁卢。去年冠军基金景顺长城内需增长已经倒退到了106位，第八、第九名的中信红利精选与鹏华中国50更是几乎占据

　　业绩排名呈现非连续性特点，这在今年一季度及二季度的基金业绩排行中也明显存在。两个季度内净值回报率排名前30位的基金品种中，仅有博时主题行业基金、东方精选基金、华宝兴业收益增长基金、易方达深圳100ETF、中邮核心优选基金5只基金连续两个季度走强，前30名基金替换比率高达83%。

　　投资者依赖去年或者一季度的基金业绩作为挑选基金依据的投资者，对二季度的收益不会十分满意。基金业绩的持续性在牛市中再次引起各方关注。

　　热点转换 明星基金风光不再

　　今年上半年，一大批低价概念股不断的连续上涨。资产注入，央企重组，券商借壳，参股金融等题材轮番被市场炒作，而去年的主流银行蓝筹板块却出现了长期的横盘整理走势。

　　一位长期跟踪研究基金的分析师告诉理财周报记者：“景顺长城、中信红利等基金是出了名的偏爱大盘蓝筹股的基金，这些基金去年押宝银行、钢铁等股票尝到甜头，今年仍旧重仓持有这些蓝筹股，业绩下滑就不难理解了。”

　　分红加赎回 收益受影响

　　一位熟悉基金公司营销的银行理财师则向理财周报记者表示：“去年一些明星基金被媒体曝光过多，其实这对基金的发展非常不利。明星基金因此而面临的分红压力越大，赎回压力也就越大，经历了年度分红，以及之后必然发生的大规模赎回，基金经理需要花一番力气去调整仓位，这一折腾严重影响了基金操作的独立性继而影响基金投资收益。”

　　正如这位理财师所说，记者发现在去年前十大基金中排名下降最快的三只基金景顺长城内需、中信红利精选和鹏华中国50都在今年1月份不约而同地进行了大比例分红。而业绩下滑并不明显的上投公司的两只基金上投阿尔法与上投优势至今都没有分过红，这与该理财师的判断不谋而合。

　　新基金后来居上，持股灵活多变

　　专业从事基金理财工作的北京展恒公司研究总监刘明军，对于今年基金排名变动过大的现象，从新基金排名蹿升快的角度，给出了自己的看法：“这些新基金规模不大，操作上很灵活，他们不会选择已经高高在上的，市场皆知的基金重仓股，而是能顺应市场节奏，寻找股改题材， 整体上市题材的低价股和小盘股，所以比老基金跑得更轻松更快速。”

　　“此外，对于小基金公司和新基金产品而言，生存是第一位的，而生存之本就要追求好业绩，所以为了业绩和排名，他们的投资风格可能更加灵活， 也会顺应振荡市的特点做波段操作。”

　　基金经理缺乏主动性

　　中国最大基金网站天天基金网一位知名基金论坛版主“热心老基民”分析说：“虽然谁都知道市场热点发生了变化，但基金经理的某些投资偏好是不会在短时间里改变的。特别是在当今基金经理收入与基金业绩不挂钩的中国基金界，基金经理更没有动力去主动改变自己既定的投资偏好。但是市场热点是会改变的，在经历了6、7月的大调整后，大盘的热点很有可能又重新在向去年下半年的金融地产等大盘蓝筹股偏移。”

　　基金业绩难持续非中国特有

　　同时记者发现，基金业绩无法持续并不是只在中国基金界才有的现象，在基金业发展极为成熟的美国，每年的基金收益率排行榜也是变动极为频繁。没有任何一只基金能够连续三年排名全美基金前50名，巴菲特的基金做不到，索罗斯的

　　按照海外成熟市场的基金理财理念，判断基金表现优劣的参照系数既不是大盘，也不是其他基金，而应是基金自身业绩比较基准，考察时间跨度长达三至五年甚至更长时间。而目前内地基金市场的现状是，人们普遍重视基金短期业绩排名。

　　“现在还无法判断下半年市场的热点所在，也无法想象今天在2007年前7个月业绩领先的10大基金到了年末还能剩下多少。但我们相信只有那些愿意顺应市场变化而积极转变投资风格的基金才能在这场具有‘中国特色’的牛市中长久保持高于市场的收益率。”一位老基民分析说。