为何少赚20%

　　证券时报记者杨磊

　　单从基金绝对收益来看，今年基金业绩确实十分突出，然而相对于沪深300这一两市最具代表性的指数而言，今年以来基金的相对投资业绩大幅滑坡。

　　天相统计显示，2006年沪深300指数全年上涨121.02%，股票型基金和混合型基金份额加权平均投资业绩为114.99%；今年截至8月3日，沪深300指数已经上涨125.3%，超过去年全年4个多百分点，股票型基金和混合型基金份额加权平均投资业绩却只有95.61%。比去年全年少了近20个百分点。

　　尽管有25只基金的投资业绩已经超过去年全年，但基金行业越来越难获得超额收益已经成为不争的事实。2006年基金平均投资业绩相当于沪深300指数的95.05%，而今年只相当于沪深300指数的76.3%。如果从每个季报公布的基金平均

股票仓位在78%到80%来看，今年以来基金份额平均也跑输了股票仓位对应的业绩基准。

　　为何基金今年以来相对业绩表现没能维持在2005年和2006年那样的优异水平？在2005年和2006年，基金全年都比自己股票仓位对应的沪深300指数涨幅多赚十几个百分点。

　　股票行情的特征被认为是最重要的原因，今年1月底到5月底，垃圾股和题材股暴涨，基金投资业绩远远落后，尽管5月底以来基金投资业绩“可圈可点”，但是由于1-5月份的基础太低，相对投资业绩的追赶并不明显。

　　深圳某基金经理表示，去年12月股指创新高以后，哪类股票涨得更好变成了一个随机运动，主动投资想超越指数就变得非常困难，通过精选好业绩的股票等传统提高基金投资业绩的方法都不管用了。由此才会导致今年以来指数基金的投资业绩最优异，易方达深100ETF今年以来投资收益率达到160%，仅次于华夏精选基金，指数基金的平均投资业绩超过主动投资型基金。

　　由于天相对基金业绩的统计采用份额加权平均，嘉实策略之类的“巨无霸”基金严重拖累基金投资业绩，该基金今年以来净值增长只有不到60%。

　　此外，

开放式基金份额的剧烈变动，特别是持续营销中的份额急剧增长影响了基金投资业绩。只要这类持续营销活动在股市上升阶段，对基金投资业绩的影响就会十分明显。还有不少基金公司面对不断暴涨的股市投资策略较谨慎，影响了投资业绩表现。