子专题：解读2007年7月抗震基金排行榜

　　我们在《二季度基金投资指南》中首次发布了抗震基金榜。在二季度的震荡市道中，基金抗跌性的重要性一下子凸显出来。在剧烈震荡基本结束后，我们重新来看看7月的抗震基金榜，观察抗震基金的表现如何。

　　表1和表2分别列出了7月抗震基金排行榜。表中5.29～6.4和6.19～7.5两列数据分别表示在这两个阶段的大跌中基金的收益。由于我们主要关心偏股型基金的抗跌性，因此表中只包括了股票型、偏股混合型、配置混合型三类开放式基金的数据。限于篇幅，我们仅列出排名前20位和排名后20位的基金，全部数据可在德胜基金研究中心网站查询。

　　解读7月抗震基金排行榜

　　对7月抗震基金榜的简评如下：

　　(1)从抗震基金排行榜中最抗跌的基金来看，6月抗震基金榜中排名前列的大多在7月继续保持良好的抗跌表现。从5.30以后两次大跌中基金的表现来看，排名抗震榜前列的基金平均跌幅小于排名靠后的基金。排名前20位的基金在5.29～6.4期间平均跌幅为-4.086%，在6.19～7.5期间平均跌幅为-8.004%，远小于上证指数同期-15.33%和-15.31%的跌幅。

　　(2)7月抗震基金榜中最不抗跌的20只基金与6月抗震榜相比没有太大变化，大多基金在6月同样排名靠后。排名后20位的基金在5.29～6.4期间平均跌幅为-14.54%，在6.19～7.5期间平均跌幅为-15.02%，跌幅与上证指数同期基本相当。

　　(3)在5月和6月的抗震基金榜中，我们提出稳健型投资者可在最抗跌的基金中寻找好基金。这一观点在7月的排行榜中得到印证。如中银中国精选等具备这一特征的基金，在整个震荡期中表现出色，以较小的风险取得了超额回报。

　　还需要关心抗震基金吗？

　　股票市场在6月初市场以极端的方式调整过后，短时快速下跌的风险再次发生的可能性很小。而从中长期来看，股市在经历剧烈震荡的结构性调整后仍将保持上升趋势。那么，关注基金抗跌性目前还有多大重要性？

　　我们认为，关注基金抗跌性是一个策略性的判断，主要是为了避免市场出现短期重大波动下可能造成的投资损失。在4月底重点关注基金抗跌性，是因为我们判断当时市场很可能出现剧烈震荡的风险。而从目前来看，短期内对基金抗跌性的关注程度可以下降。但是我们不能排除在3季度的股市运行中，市场发生震荡的可能。

　　这同时还取决于投资者自身的风险偏好，风险敏感的投资者，始终应该在组合中配置抗跌性较强的基金品种，或者抗跌性与收益性都较强的优秀基金。这是为了避免一旦市场风险来临时，投资者可能作出不正确的投资决策。

　　表1：7月抗震基金排行榜前20位(计算截至2007-07-27)

　　数据来源：德胜基金研究中心(www.dsfunds.com)

　　表2：7月抗震基金排行榜后20位(计算截至2007-07-27)

　　数据来源：德胜基金研究中心(www.dsfunds.com）