一、选股能力的量化分析

　　一、选股能力的量化分析

　　我们首先通过基金业绩分析理论中的“选时-选股”模型来量化评估基金的选股能力。选股-选时模型的思想是把基金的历史收益分解为选时和选股两个部分，从历史业绩来评估基金的选时和选股能力。我们采用经典的C-L模型来进行评估。模型描述如下：

　　采用该模型，对过去一年时间的基金周度收益率序列进行分析，选股能力排名前20位的基金如表1所示。

　　表1：基金选股能力评价前20的偏股型

　　数据来源：德胜基金研究中心(www.dsfunds.com)

　　从分析结果来看，选股能力强的基金在过去一年表现大多较为出色。有趣的是选股能力强的基金通常选时能力低于平均，这也与我们的一般认识相符。但并不是模型评价选股能力强的基金实际业绩表现都出色。这一是与选时(即仓位变化)有关，二是与模型本身的局限性有关。具体的理论分析我们在此就不予评论。

　　通过模型进行量化分析的好处在于，对基金的选股能力可以有初步的评估。但模型分析也有其局限性，只能给我们初步的判断和区分。从这个分析结果中，我们可以大致筛选出一些关注的对象，如景顺鼎益、华宝动力、嘉实稳健、中信红利、博时主题、新世纪分红等等，接下来我们需要更细致地来分析基金的重仓股组合表现。