基金新品介绍

　　重点关注

　　基金名称：

　　交银施罗德蓝筹股票基金

　　管理费率：1.5%

　　托管人：中国建设银行

　　投资目标：

　　主要通过投资于业绩优良、发展稳定、在行业内占有支配性地位、分红稳定的蓝筹上市公司股票，在有效控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，追求在稳定分红的基础上实现基金资产的长期稳定增长。

　　风险收益特征：

　　股票型基金，风险收益大于债券基金以及

　　业绩比较基准：

　　75%×中证100指数+25%×中信全债指数

　　基金经理：

　　·李旭利先生

　　中国人民银行研究生部经济学硕士。10年基金从业经验。1998年至2005年任职于南方基金管理有限公司，曾担任公司研究员、交易员、基金经理、投资总监等职务。其中1999年9月至2004年1月担任基金天元基金经理助理、基金经理，2004年1月至2005年7月担任南方基金管理有限公司投资总监及南方稳健成长证券投资基金基金经理。2005年加入交银施罗德基金管理有限公司，现任投资总监。2006年6月14日至2007年7月3日兼任交银施罗德稳健配置混合型证券投资基金基金经理。

　　交银施罗德蓝筹股票基金：

　　蓝筹品质 璀璨价值

　　申银万国证券研究所分析师 朱赟

　　交银施罗德蓝筹基金为一只以蓝筹股投资为主的基金。中国经济强劲增长，蓝筹股不断涌现。随着经济的快速发展，竞争的日趋激烈，企业做大作强的动力和能力越来越强，大盘蓝筹股在这一刺激下必将不断涌现。

　　交银施罗德蓝筹股票基金正是抓住这个大好机遇，以蓝筹为主题进行投资，从而分享未来中国资本市场的大发展。

　　该基金综合运用施罗德集团的股票研究分析方法和其它投资分析工具，挑选具有分红稳定特征的蓝筹上市公司股票构建股票投资组合。具体分以下三个层次进行：

　　(1)品质筛选：根据盈利能力、财务状况、经营效率等指标筛选出在公司治理、财务及管理品质上符合基本品质要求的上市公司，构建备选股票池。

　　(2)蓝筹股优选：借鉴海外股票市场蓝筹股票的基本特性，结合中国股票市场的实际情况，该基金根据下述定性和定量的标准从通过品质筛选构建的备选股票池中挑选中国的蓝筹上市公司构建蓝筹核心股票池，

　　(3)多元化价值评估：对上述核心股票池中的蓝筹上市公司进行内在价值的评估，在明确的价值评估基础上选择定价相对合理且成长性可持续的投资标的。

　　交易施罗德基金公司拥有强大的投研团队，而该基金将由该基金公司投资总监李旭利亲自担任基金经理，表现出基金公司对该基金的高度重视。从其投资策略上看该基金属于证券投资基金中的较高风险收益品种，而基金契约中对收益分配的规定将对追求稳定回报的投资者更有吸引力，该基金规定在每个季度最后一个工作日在满足有关基金分红条件的前提下，将不低于80%的已实现收益进行分配，以此来回报投资者。综上分析，我们认为该基金适合有一定风险承受力的稳健投资者，且更适合追求分红收益的投资人，其定位于蓝筹的主题将更适合作为长期投资品种。

　　重点关注

　　基金名称：

　　博时新兴成长基金

　　管理费率：1.5%

　　托管人：交通银行

　　投资目标：

　　基于中国经济正处于长期稳定增长周期，本基金通过深入研究并积极投资于全市场各类行业中的新兴高速成长企业，力争为基金份额持有人获得超越业绩比较基准的投资回报。

　　风险收益特征：

　　股票型基金，其风险与预期收益均高于债券型基金以及混合型基金。

　　业绩比较基准：

　　沪深300指数收益率×80%＋中国债券总指数收益率×20%

　　基金经理：

　　·何肖颉先生

　　经济学硕士，连续9年证券研究基础，5年基金投资管理经验。2000年加入博时基金管理有限公司，任研究部研究员。2002年11月起任基金裕阳基金经理助理。2004年5月起任基金管理部专户管理小组基金经理助理。2005年2月起任基金裕华基金经理。

　　博时新兴成长基金：

　　型转神不转，将成长进行到底

　　联合政券 任瞳

　　博时旗下基金裕华已于2007年7月到期，这是继基金裕元成功转型后，博时基金旗下第二只进行封转开的基金，基金裕华在7月6日终止上市后，基金名称变更为博时新兴成长基金。

　　基金裕华运作多年，给持有人带来丰厚回报，在封闭式基金中名列前茅。截至2007年6月30日，基金裕华基金份额累计净值已达3.5577元，累计净值增长率为398.43%，其市场业绩比较基准的累计收益率为147.71%，超额收益率达到了250.72%；年均净值增长率约为52%，同期上证指数的累计收益率为182.14%, 深圳成指的累计收益率为269.79%。

　　基金转型，理念策略双升级

　　基金裕华转型为博时新兴成长基金，在投资策略上，我们发现与基金裕华相比，博时新兴成长在策略上以追求成长为主线，既保持了一定的连贯性又有提升。

　　该基金首次对股票的成长性进一步细分为五种类型，即稳定成长、阶段性成长、转折性成长、政策性成长以及长期趋势性成长。管理人将通过在不同市场走势、不同经济周期、不同政策环境、不同经济波动区间里，恰当地进行投资结构切换、行业轮换，提高投资收益率。

　　可以看到，基金裕华之前所追求的技术创新带来的成长，实际上包含于博时新兴成长基金所规范的五类成长之中。同时，这五类成长对成长性的涵盖更全面，层次更高。具体实施上，博时新兴成长基金将延续基金裕华的基本投资方法：研究以自上而下为主，考察行业纵、横向的产业链，以此做为行业配置决策之依据；个股通过细分行业确定后，自下而上进行公司考察，在各个行业中找到有特质的、有竞争优势的企业。

　　展望未来，目前我国成长型上市公司的市值规模正在不断发展壮大，而且越来越多的成长型大盘蓝筹将回归国内发行A股，博时新兴成长基金拟投资的全市场各类行业中新兴高速成长企业所覆盖的行业总市值和流通市值具有非常好的广度、深度和流动性。

　　投资管理，双管齐下

　　基金裕华转型前后，基金经理并没有发生变更，基金经理稳定可以让我们对基金未来表现有个较为清晰的预期，在一定程度上可以避免“盲人摸象”的误区。

　　现任基金经理何肖颉是从2005年2月开始接手管理基金裕华的。该基金经理经历了典型的从研究员到基金经理助理最后成长为基金经理的职业生涯，对研究和投资两个环节的理解都相当深入。多年研究经历使基金经理非常重视基本面分析，同时也关注市场的变化。也就是说，基金经理在投资管理中双管齐下，注重基本面与市场环境变化的紧密结合。

　　去年年中以来，博时基金公司适应管理规模扩大的趋势，率先引入海外大型资产管理公司成熟的经验，依据基金经理投资风格的不同，将股票投资团队划分为四个小组，分别是成长组、价值组、数量组和混合组，基金裕华和其转型后的博时新兴成长基金属于该体系中的成长组。尽管以成长性为先，但仍然处于博时基金一直践行的价值投资的大框架之下，因此风险承受能力中等或以上的投资者都可以通过参与博时新兴成长基金去分享中国证券市场成长之硕果。●

　　重点关注

　　基金名称：

　　大成优选基金

　　管理费率：1.25%

　　托管人：中国银行

　　投资目标：

　　控制风险和保证流动性的前提下，超越业绩比较基准，寻求基金资产的长期稳健增值。

　　风险收益特征：

　　股票型基金，风险高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金，属于较高风险收益特征的证券投资基金品种

　　业绩比较基准：

　　80%×沪深300指数＋20%×中信标普全债指数

　　基金经理：

　　·刘明先生

　　经硕士，基金经理。12年金融证券从业经历，曾任厦门证券公司鹭江营业部总经理、厦门产权交易中心副总经理及香港时富金融服务集团投资经理，2004年3月加盟大成基金管理有限公司，现任大成基金管理有限公司基金经理部副总监，基金景宏基金经理。

　　大成优选基金：

　　六大亮点彰显投资价值

　　银河证券 王群航

　　大成优选在进一步完善治理结构和激励机制、扩大投资范围、改善信息披露频度等方面均做出了新的尝试。该基金有下列六个亮点：

　　业绩报酬。根据基金契约，基金管理人可以在同时满足以下条件的前提下，提取业绩报酬：“基金份额净值不得低于基金份额初始面值；符合基金收益分配条件或其他法定要求；基金净值增长率超过可提取业绩报酬的收益率。

　　可提取业绩报酬的收益率不得低于6%，且需为基金业绩比较基准同期增长率和同期可比的全部基金加权平均净值增长率上浮5%二者中的最大值；每年提取的业绩报酬与当年提取的基金管理费总和不得超过期初基金资产净值平均值的5%；未发生基金转换运作方式。”

　　此项规定对于提高基金管理人的积极性，平等对待旗下基金具有一定的促进作用。

　　风险准备金。根据基金契约，基金管理人将设立专门的业绩风险准备金，用于在基金净值增长率低于业绩比较基准增长率超过5%时弥补持有人损失。在符合相关条件的前提下，业绩风险准备金用于弥补持有人损失每年最多一次，在上一个会计年度结束后15个工作日内完成。

　　为此，基金管理人将每月从已提取的上一月基金管理费中计提10%作为业绩风险准备金，划入专门的业绩风险准备金账户。

　　这个“取丰补欠”制度的实施可以在一定程度上保证投资者的收益，毕竟前期熊市行情连绵不绝的时候，投资者对于基金公司旱涝保收的管理费制度颇有微词。

　　但这项制度的最大意义不在于补偿机制，更重要的是，它可以督促基金管理人“全天候”地、尽职尽责地管理好基金资产。

　　管理费率1.25%。在当前以股票市场为主要投资对象的基金里，大成优选的管理费率是最低的。这种主动降低管理费收取标准的高姿态，更加强化了大成基金管理公司以持有人利益为重的良好企业形象。

　　每年定期召开基金份额持有人大会。这是完善基金管理公司治理结构重要举措之一，对于加强投资者监督、促进相关基金管理公司规范运作具有十分重要的积极作用。

　　灵活的资产配置策略。由于封闭式基金没有开放式基金的因申购赎回而造成的资产流动性高的弊端，投资运作过程中的资产配置策略可以完全放开，如果运作得当，既可以提高收益，又可以在一定程度上规避市场风险。

　　收益分配。该基金在分红政策方面的相关规定是：基金每年在符合相关条件的前提下，至少进行2次收益分配(争取每季度分红)，每次收益分配比例不低于净收益的60%。这种积极分红、高比例分红的制度安排对于降低折价率很有益处。

　　大成优选拟任基金经理刘明目前管理的封闭式基金景宏 “过去一年”创造的收益达到了160.07%，被银河证券基金研究中心评定为五星级基金。

　　预计大成优选也应该能够为投资者带来较好的收益预期。

　　重点关注

　　基金名称：

　　国投瑞银瑞福分级基金

　　管理费率：1.5%

　　托管人：中国工商银行

　　投资目标：

　　精选蓝筹股票，分享中国证券市场成长收益，力求实现基金资产的长期稳定增值。

　　风险收益特征：

　　基金资产整体的预期风险和预期收益高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金。由于基金收益分配的安排，瑞福优先份额将表现出低风险、低收益的明显特征，其预期收益和预期风险要低于普通的股票型基金份额；瑞福进取份额则表现出高风险、高收益的显著特征，其预期收益和预期风险要高于普通的股票型基金份额。

　　业绩比较基准：

　　80%×沪深300指数＋20%×中信标普全债指数

　　基金经理：

　　·康晓云先生

　　工学硕士，7年证券从业经验，曾任国投瑞银基金管理有限公司研究部高级研究员，2006年4月起担任国投瑞银核心企业股票型证券投资基金基金经理。

　　·芮颖女士

　　牛津大学经济学硕士，6年证券从业经验，曾任职于中国人民银行货币政策司、瑞银华宝香港有限公司、博时基金管理有限公司，现任国投瑞银基金管理有限公司固定收益总监。

　　国投瑞银瑞福分级基金：

　　瑞福分级各取所需

　　德胜基金研究中心首席分析师 江赛春

　　瑞福分级基金提出的“基金分级”在基金产品创新中颇具新意，关键是这个新面孔的确为投资者提供了新的投资选择，两个级别的基金分别对应着完全不同的投资者需求。

　　瑞福优先：股票基金中的“保本基金”

　　瑞福基金是一只股票型基金。但通过独特的收益安排，使得瑞福优先在实质上提供了保障收益的功能，类似于股票基金中的“保本基金”。

　　瑞福基金的收益分配将优先满足瑞福优先的基准收益分配。瑞福优先的年基准收益率每年年初设定一次，计算公式为：瑞福优先的年基准收益率＝1 年期银行定期

　　(1)在优先份额和进取资产1：1配比的情况下,只要基金资产整体收益超过一年定期存款的收益，优先份额持有人的收益就将超过存款、货币基金、短期债券基金、以及债券等固定收益品种。

　　(2)假如基金当年的收益不到1 年期银行定期存款利率，或者基金整体发生亏损，瑞福优先持有人当年的实际收益就达不到基准收益。但是瑞福分级基金设立了收益追溯机制，即当前未满基准收益的部分，可以由以后的基金进行累计补偿。这为其基准收益提供了很大的保障。

　　总体来看，瑞福优先基金是股票基金中的“保本基金”，总体风险-收益特征是低风险，较高收益。实际上有比较强的债券基金特征，但收益预期又高于债券基金，因此为保守型投资者提供了新的投资选择。

　　瑞福进取：放大收益，放大风险

　　同样是通过收益分配机制，瑞福进取则是风险收益特性完全不同的一只基金。这体现在两个方面。

　　(1)放大收益

　　由于瑞福进取相对于瑞福优先9 倍的超额收益分配比例，在基金实现较高收益并分配的情况下，瑞福进取的收益将得到有效放大。由基金收益分配结构图上看，基金收益达到10%的情况下，瑞福进取持有人获取的收益将达到12.55%，瑞福优先收益率为7.45%。这种收益差别随着基金收益的增长将快速放大。

　　(2)放大风险

　　所谓放大风险，主要是指在基金收益状况不佳，或基金发生亏损的情况下，瑞福进取将可能承担更大的投资损失。

　　假设基金存续期间内都没有进行收益分配，期满清算后的基金份额净值低于基金份额面值，瑞福进取因没有历史收益分配，也不须对瑞福优先的本金差额进行弥补，因此，在基金不同的亏损率下，两级基金的收益率相等。但是在基金存续期内进行过分红但出现累计亏损的情况下，基金需要对瑞福优先进行基准收益和本金差额弥补，这时瑞福进取的亏损率会大于瑞福优先的亏损率。

　　可见，瑞福进取实际上给了投资者以接近2倍的比率放大收益的机会。对于追求高收益的激进型投资者，瑞福进取提供了基金产品中少见的产品特征。

　　综合以上分析来看，国投瑞银分级基金是一只不错的创新型基金产品。瑞福优先和瑞福进取两个级别的基金分别对应着完全不同的投资者需求。在目前的市场阶段，投资者可以根据自身的风险偏好和投资目标，把瑞福基金作为配置性品种之一进行投资。