易方达基金经理林飞：市场从来不缺资金

　　相对于股票型基金以及配置型基金，指数型基金仅仅是一个很小的基金类型，但是去年以来，指数型基金的表现却相当引人注目。万得数据显示，截止7月27日，易方达深证100ETF的净值增长率为138.62%，位居所有基金中的第二名。

　　林飞：男，1975年3月生，经济学博士，具有3年证券从业经历。曾任融通基金管理有限公司基金经理助理。2006年3月进入易方达基金管理有限公司工作，任易方达50指数基金经理、易方达深证100交易型开放式指数基金基金经理。

　　本刊记者 简俊东/文

　　相对于股票型基金以及配置型基金，指数型基金仅仅是一个很小的基金类型，但是去年以来，指数型基金的表现却相当引人注目。万得数据显示，截至7月27日，易方达深证100ETF的净值增长率为138.62%，位居所有开放式基金中的第二位。

　　近期不断有宏观调控政策出台，而指数也已经涨至高位。基金公布的二季报中，不少基金经理均表示后市不可控因素很多，操作会偏向保守，作为上半年表现相对突出的基金之一，易方达深证100ETF、易方达50指数的基金经理林飞对宏观经济层面等问题是如何理解呢？为此，记者与林飞进行了交流。

　　资金层面没有影响

　　《赢基金》：近日，国务院减少利息税和央行加息双管齐下，今年以来，不断有收缩流动性的政策出台，你认为这对于资本市场会有什么影响？

　　林飞：实际上我觉得两个政策主要还是针对上半年经济运行过程中出现的一些新变化，统计局于上周末刚刚公布的宏观经济数据显示，GDP增速11.5%，固定资产投资增速25.9%，比一季度稍有反弹。CPI上半年上涨3.2%，6月份的数据偏高一些。从经济数据来看，宏观经济呈现阶段性趋热的迹象。政府有针对性地出台调控措施，目的是为了防止这个趋势进一步扩大。实际上上半年以来采取的一些调控政策，也陆陆续续达到了一定的效果。

　　对资本市场的影响，我们主要的观点和年初相比并没有太大的变化，我们觉得调控并不是针对证券市场的，并且，合理范围内的调控，可以进一步延长这一轮宏观经济景气的周期，有利于经济的可持续发展，因此也不会改变整个证券市场中长期运行趋势的基础。

　　《赢基金》：近日有几家基金公司的QDII资格获得批准，而红筹回归也已经提上了日程，此外，为了压制流动性泛滥的局面，近日监管部门也已经扩大保险等资金到海外投资股票的比例，这些措施是否会影响A股市场的资金供给？

　　林飞：资金层面的影响我觉得应该都是短期的影响，不会构成本质的影响，这个市场从来都不缺资金的。在国内宏观经济稳定快速增长的背景下，上市公司的投资吸引力在逐步增加，有上市公司中长期投资价值作为基础，即使有短期资金流出，也会有增量资金补充进来，资金层面始终不是影响市场趋势最主要的因素。

　　中报业绩超预期

　　《赢基金》：现在是上市公司中报公布期间，现在一个比较普遍的预期是中报整体业绩增长60%左右，今年全年业绩增长40%左右，而今年一季报时，上市公司整体业绩增长是90%左右，这是否表示上市公司的业绩增长已经在减速？

　　林飞：我想一方面对于前几个季度业绩增速的回落，市场应该都有一定程度的预期了，由于比较基数不同、投资收益贡献比例不同，你不可能期望上市公司整体的业绩增长始终能够保持像一季度那样一个大幅度的同比增长。另一方面，如果将投资收益和比较基数这两块因素剔除，那么今年上市公司主营业务利润的增长，应该还是一个相对比较稳定的结果。

　　根据天相数据统计结果显示，截止7月27日，已有118家上市公司披露了中报的情况。这118家公司实现的净利润总和是106亿元左右，具有可比性上市公司的净利润合计同比增长约117%。我对今年中报全部披露之后能实现的增长还保持一个相对比较乐观看法。

　　记者：去年以来，大家对股改之后的上市公司外延性增长这一块抱着极大的期望，但是实际上你觉得上市公司的资产注入速度是否和预期中一致？此外也有一种说法是因为股价太高而导致大股东不愿意注入资产。对此，你是否认同？

　　林飞：到现在为止已经有了一些很典型的例子，有一部分上市公司因为整体上市或资产注入，实现了相对比较快的外延性的增长。我觉得随着

　　从静态角度来说，资产注入对于股票二级市场的价格具有一定的敏感性，因为资产注入所占股权比例的大小会影响股价。但我认为，动态地看问题显得更为重要。从动态的角度而言，这一块资产中长期而言是否能获得保值增值、是否能在一个更有利的平台上发展也应该是一个重要的判断标准。●

　　记者手记

　　指数型基金投资效果日显

　　在7月28日，广发证券深圳总部举办的大客户投资策略报告会上，林飞的演讲被安排在最后，会议主办方告诉记者，这里面有一个小小的窍门，就是把有吸引力的演讲安排在最后，可以有效把客户留在会场。

　　林飞给记者印象最为深刻的是准时，跟记者约定的时间是当天下午四点半，时间刚到，林飞就准时出现在会场。

　　在采访过程中，林飞更多提及的是深证100指数。他几乎将自己基金今年以来业绩的优秀表现都归功于深证100指数。

　　“深证100这个指数的特色还是比较明显的，成份股中包含了一批子行业或者细分行业的龙头企业，具有较好的成长性，同时它所包含的100个成份股在各个行业上分布相对均衡。而上半年行情的性质部分带有各个板块或者行业轮动的性质。这样，在各个板块上分布比较均衡的指数更容易受益于这样一个轮涨的行情，各个行业或板块的增长可能对深证100指数的影响幅度不是非常大，因为他只占到一定比例的权重，但是对指数的影响是均衡并持续的。各个板块和行业的上涨，深证100指数都能从中受益，如此累计下来的最终结果就是能实现一个相对可观的涨幅。”林飞表示。

　　深证100指数的确表现出色，今年以来净值排名位居前十的基金中，有两个是指数型基金，全部为跟踪深证100指数的基金，除了易方达深证100ETF外，还有一个是融通深证100。

　　在采访过程中，林飞也提及他同时管理的另一只指数基金——易方达50指数。自成立以来，该指数基金也为投资者带来了较好的收益。仅今年上半年就为投资者带来超过57%的收益。该基金主要投资沪市50只价值稳定的大盘蓝筹股，这批股票不仅具有相对稳定的市场代表性，而且清晰地反映了

　　林飞非常看好指数型基金的发展，林飞说，“我觉得在国内近些年宏观经济稳定快速增长的大背景下，证券市场的总体趋势也是以向上为主的。指数基金在这种背景下，以相对比较单纯、透明、和低成本的方法去受益于市场指数的长期增长。随着时间的延长，它所能带来累计的投资效果大家会看得越来越清晰。”