招商证券基金宝：蓝海制胜

　　——访招商证券总裁助理汤维清

　　7月11日，招商证券基金宝二期获得证监会批文，于8月2日进入推广期，推广期1个月，限售35亿，售完即止。

　　5月24日，招商证券基金宝(一期)第八个开放期结束，两年时间内其规模已经迫近30亿份，达到了其设定规模的上限。比2005年5月25日成立时的首发规模为13.58亿份翻了超过一倍。

　　规模的快速增长来自于业绩的超预期增长。截至7月13日，基金宝(一期)的累计净值增长率达到1.79，而作为一个定位于风险偏低、收益中等的理财产品，“基金宝”的实际收益远高于当初预期收益“三年累计收益率超过15%”。

　　“蓝海”的创意

　　招商证券基金宝(一期)是第一个券商FOF产品，基金宝二期基本上继承了基金宝一期产品的优点，同时具有新特色。

　　当初决定设计“基金宝”这个FOF产品的时候，招商证券没有想到会引来众多的跟随者。至今，光大证券、国信证券、华泰、广发证券都先后推出了自己的FOF产品。

　　FOF得到众多券商青睐，正是符合了和基金错位竞争的要求。

　　“我们的资产管理部门很多人也是做股票出身，如果我们要做股票型的

理财产品是完全可以的”，汤维清告诉记者，“但是，我们为很多基金公司提供服务，很大部分的基金公司都是我们的客户，我们之间是共生的关系。所以最终我们决定，做一个跟基金错位的产品，这样更符合我们的策略。”

　　“我们从这个角度出发去寻找产品，而国际市场上就有这样的一种成熟的产品——FOF是指专门投资于其他证券投资基金的基金。它采用与传统基金相同的组织形式，但并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产。

　　FOF完全采用基金的法律形式，并按照基金的运作模式进行操作，包含了对基金市场的长期投资策略。从这个意义上来看，它和其他基金一样，是一种可长期投资的金融工具。我们就和中国市场结合，设计出‘基金宝’这个产品。”汤总说。

　　按照招商基金宝二期《说明书》的要求，其投资范围主要为基金，具体的投资范围为：开放式证券投资基金和封闭式证券投资基金；现金类资产及固定收益类资产，包括货币市场基金、银行票据、债券逆回购和资产支持证券等；适时参与ETF套利及买卖与此相关的股票；新股申购和配售。

　　在汤维清眼中，FOF因为能够实现多赢局面，从而具有广阔市场前景。

　　此外，对于基金投资者而言，FOF的存在也为他们提供了利益。

　　现在市场上的基金产品会越来越多，目前已经超过300只，大幅增加的势头并没有缓下来的迹象。在这么多基金里面，投资者应该如何选择？

　　“特别是有很多的基金可能会介入指数期货，介入指数期货之后，它对市场的理解和执行的情况会大大的影响到基金持有人的利益，挑选基金、挑选基金管理人将会需要更多的专业知识，这就是我们存在的价值。在这样的情况下，将会有越来越多的人会愿意交给我们为他们投资基金。”汤维清乐观地预测。

　　“我们在FOF领域已经投入很多的力量进行研究和开发，我们在这个领域有长期的计划，但是有计划还需要有准备，基金宝(一期)就是一个摸索的过程，在第一期成功的基础上，我们后面会有更多的产品推出。” 汤维清说。

　　首吃螃蟹者的致胜之道

　　而无论是基金公司还是普通的基金投资者，从基金宝身上都有一些值得学习的成功经验。

　　首先，基金宝的持续营销方法值得基金们研究。基金宝是半封闭式的产品，一期每三个月开放一次，但基金宝的规模在开放期保持了增长。

　　“由于市场的变化和客户需求因素，二期产品我们增加了流动性，设置了全开放期和只允许单向退出的半开放期。我们对自己设定的要求是：力求谨慎地使基金宝的业绩随着时间地推移而提高，这也是我们能够不断吸引新增资金的秘密。” 汤维清告诉记者。“基金宝每打开一次我们都要求做到三点，第一是净值有所增长，这样的增长对客户要有吸引力，第二是有可分配收益，第三是对可分配收益进行分配。”

　　公开数据显示，招商证券基金宝(一期)成立两年多已分红六次，累计分红额达每10份单位分红3.75元。

　　而对于普通基金投资者而言，基金宝选择基金的一些策略则同样有借鉴意义。

　　“虽然说明书里面没有规定，但是我们一般不会买新基金。” 汤维清告诉记者。而普通基金投资者的追新热情则一直是证券市场怪象之一。

　　“对于我们而言，基金的历史操作成绩是很重要的，而新基金我们还看不出它是否能够运作好。但是复制基金可以考虑，因为它本来就是原来基金的一个延续，它的经营团队的历史操作情况我们是有记录的，这样我们可能会选择。” 汤维清告诉记者。

　　而鲜为人知的是，招商证券基金宝背后有着强大的支持系统。

　　“我们有一个基金评价系统，我们的系统很早就设立了。在业内是最早设立这样体系的机构之一。” 汤维清告诉记者。

　　但是和晨星、天相等一些广为人知的评价系统不同，我们的评价系统研究的结果不会对外公布的，招商证券的评价系统仅仅为自己的投资服务。

　　据记者了解，基金宝选择基金的时候，首先会关注基金过往的投资业绩表现，第二的就是基金公司过往的业绩揭示出来的特点，这些特点被量化，形成一个加权系数，根据这个加权系数我们去判断哪些基金公司的哪种类型基金更值得投资，最后我们才判断什么时间去买入什么基金。

　　“其中我们关键是看基金管理人的管理能力，如果我们投资的对象投资能力很强，那么我们会投入筹集更多的资金去购买它管理的基金。” 汤维清告诉记者。

　　据悉，招商证券基金宝二期基本上继承了一期产品收益高、信誉好、费用省的特点，且设置了双重业绩基准作为计提业绩报酬的基准：

　　计划的投资目标是获取年均4%以上的收益率，并超越业绩比较基准：沪深300指数×60%＋上证国债指数×30%＋一年定期

存款利率×10%。管理人承诺，若没有同时超过这两个业绩基准，将不计提业绩报酬，只在退出时折合年收益率高于4%且超过业绩比较基准时，才计提超出4%部分的10%作为业绩报酬。

　　这种做法符合国际惯例，而且提取比例很低，还能充分调动管理人的积极性，使管理人与投资者利益高度一致；而其他类似产品的业绩基准并不作为计提业绩报酬的基准；将开放期由每三个月一次缩短为每月一次，增强了流动性；并在降低的业绩提成比例和打新股方面较一期有更多改进。应该能获得那些追求中长期收益的投资者特别是“基民”的青睐。汤维清对此胸有成竹。●

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。