巨型基金需防大规模赎回风险

　　证券时报记者 徐幸福

　　一年前，市场还在为冒出一只百亿基金而惊叹和欢呼，何曾想到今天的市场已经是百亿基金云集。据统计，规模超百亿的巨型基金队伍现在大幅扩编至50多只。如何防范巨型基金“短命”，成为值得业内重视的新课题，否则巨型基金的集中大规模赎回可能会给市场带来巨大的冲击。

　　巨型基金易遭大笔赎回

　　数据显示，今年6月末资产净值超过100亿元的基金已经达到53只之多，而去年底与今年一季度末百亿基金的数量分别只是12只与16只。可以说，伴随着股指连创新高，巨型基金的数量与规模也在大跃进。

　　历史经验告诉我们，以往每一只被广大投资者寄予厚望的巨型基金的成长史，就是其规模不断缩水的赎回史。

　　数据显示，国内最早的两只百亿基金海富通收益增长、中信经典配置成立于2004年，首募份额分别为130.7亿份、121.5亿份，2005年底基金份额分别降为84.2亿份、74亿份，2006年底的份额再降为18.1亿份、15.9亿份；2006年5月份成立的两只百亿基金广发策略优选、易方达价值精选首募份额分别达到184.2亿份、117.9亿份，今年一季度两者的份额仅剩下66.2亿份、53.76亿份，分别被净赎回了64%、54%。

　　去年底南方基金公司分别通过持续营销与新发募集的两只百亿基金———南方高增长、南方绩优成长，规模分别达到117.1亿份、133.6亿份，今年二季度末其份额仅剩下39.7亿份、66.6亿份，都遭受了大幅的赎回；而最受市场瞩目的规模超过400亿的嘉实策略增长，二季度末只剩下159.9亿份，缩水61.8%。

　　可以说，几乎所有的巨型基金在没有实施持续营销活动的情况下，随着时间的推移都无一例外地遭遇严重赎回。

　　防范赎回成新课题

　　从历史经验来看，如果单从静态的角度去分析百亿基金的申购赎回情况，巨型老基金很难避免被大规模赎回，而且常常是在短短的一两个季度内就折去近半。

　　由于巨型基金大多配置大盘权重股，其进进出出会对股指产生较大影响。在市场连创新高的环境下，如果出现大规模的赎回，基金大量卖出权重蓝筹股，无疑会引起市场大的动荡，助长大盘下跌，而一旦形成坏的预期，可能导致更多的赎回，形成恶性循环，增加了股市的不稳定性。

　　去年以来，基金业持续营销兴起，大比例分红净值归一、基金拆分、封转开基金面值集中申购、限量后重新打开申购、基金定期定额等营销手段轮番登场，改变了以往基金公司只重视基金首发的局面。这也是今年以来巨型基金大幅增加的一个重要原因。

　　不过，从实际操作来看，基金公司多选择规模较小的基金作为持续营销的对象，在市场好的情况下，能够实现基金规模迅速增加。可是这并没有改变巨型基金缩水的状况，百亿基金仍然需要尴尬地面对赎回的压力，而一旦市场走势趋弱，持续营销的效果也不会好。因此，对于目前这种巨型基金云集的状况，投资者也需要提防巨型基金大规模赎回对整个市场造成的风险。