基金经理：市场恐惧新高 调整实属正常

　　股市冲高下跌，部分基金经理认为市场恐惧新高调整实属正常

　　证券时报记者 杜志鑫

　　本报讯 昨日早市在地产股、银行股的带领下，上证指数突破4500点，但是下午沪深两市呈普跌局面，上证指数下跌168点，深证成指下跌404点。接受记者采访的基金经理对于昨日市场调整表示，此次暴跌是市场对新高的恐惧，实属正常，未来这种大幅波动和调整还可能会经常出现，但是市场长期向好的趋势未变。同时，未来行情在于结构性机会。

　　深圳一位基金经理认为，昨日市场调整的一个重要原因是对新高的恐惧，加上部分资金获利回吐，所以趁早上市场冲高的机会出货，于是在4500点关口，市场调整幅度较大。

　　另外一位基金经理则认为，外围股市大跌和对宏观因素的担心是此次调整的重要原因，昨日亚太股市均大幅下跌，恒生指数下跌729.6点，国企指数下跌518.6点。同时，宏观因素方面，7月份CPI可能继续在高位运行，市场担心央行再次加息。

　　对于未来的市场，接受记者采访的几位基金经理均持乐观态度。一位基金经理认为，由于业绩超预期增长，未来市场的主角还是金融和地产。至于现在表现抢眼的钢铁和煤炭，该基金经理认为，目前机构对钢铁的看法还是存在分歧，钢铁此轮行情主要是因为前期跌幅较大、估值偏低，钢铁未来的机会在四季度，如果四季度钢价不往下走、钢铁企业利润继续提高，该板块仍然有投资机会。煤炭板块主要在于其估值提升和资源性溢价，市场此前认为煤炭15倍的市盈率比较合适，但是现在认为30倍的市盈率也可以接受，此外，煤炭板块大涨也有资源稀缺性溢价因素。

　　另外一位基金经理则认为未来市场属于结构性行情，目前仍然存在估值过高的问题，在市场创新高的情况下需要量能的配合，但是目前资金观望气氛浓厚。同时，未来的投资要围绕

人民币升值、通货膨胀和加息三个主题展开。他认为，受加息影响，目前对保险股存在分歧，有机构认为保险机构由于新增保费量大，这部分资产收益率将大幅提高，但是也有机构认为保险机构的成本受加息影响也会提高。此外，在围绕本币升值的问题上，对银行股也存在分歧，从海外经验看，日本银行持有大量上市公司股权，台湾银行拥有大量土地，但是国内的银行都不存在这些因素。此外，在CPI高位运行的情况下，资源类板块应该获得更高溢价。

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