纯债基金收益难敌强股性债基

　　作者: 吴倩

　　二季度债券型基金规模净流入155亿份

　　据WIND资讯统计显示，今年二季度，可比的债券型基金净申购接近78亿份，比一季度末增加了46.7%。如果加上工银瑞信增强收益等二季度新发的债券型基金，今年二季度，债券型基金规模净流入达155亿份，较一季度末接近翻番。而从单只基金的平均规模来看，已由一季度末的9.85亿元上升到12.03亿元，净申购率为22.17%，高于一季度的14.60%。

　　持股比例差异悬殊业绩差距高达10倍

　　与

股票基金相比，投资者普遍对债券型基金还不够熟悉。仔细看看，债券型基金之间的业绩差距其实十分悬殊。

　　根据银河证券的统计，截至7月30日，今年以来，18只可比的债券型基金平均净值增长率为14.46%。其中，南方宝元债券的净值增长率高达40.19%，银河银联收益、长盛债券、富国天利增长债券、嘉实

理财通债券这4只债券型基金的净值增长率也在20%~29%之间，同时却有7只债券型基金的净值增长率在10%以下，国泰金龙债券、鹏

华普天债券等5只债券型基金的净值增长率只有4%左右。业绩最好的债券基金与最差者的业绩差距约10倍。

　　之所以出现如此大的差距，不同债券型基金对股票、债券等大类资产配置的区别是最重要的原因之一。一般来说，债券型基金债券投资占总资产净值的比例至少为80%。但其实，目前市面上的债券型基金，只有一部分是将绝大部分资产投资于债券的纯债基金，而不少债券型基金则是以债券投资为主，辅助以持有一定比例的股票，甚或是权证。

　　避险同时求收益可选股性较强品种

　　因此，投资者在挑选债券基金时，应先了解其实际参与股票、权证、可转债等与股市相关的投资品种的投资比例，这将直接影响所投资基金的收益和风险水平。

　　股性较强的债券型基金的业绩表现会强于纯债券型基金。有一定风险承受能力、想要在控制风险的前提下同时得享股市收益的投资者，可选择股票投资力度较大的债券基金品种。如上述净值增长率超过20%的5只基金都非纯债基金，而是持有一定比例股票的债券基金。

　　根据今年二季度的数据，南方宝元债券股票资产占基金资产净值的比例达22.82%，权证占1.34%。银河银联收益、长盛债券股票投资比例也分别达16.17%和10.91%。

　　而净值增长率在5%以下的债券型基金则多为纯债券型基金。如国泰金龙债券二季度末93.93%的资产为债券资产，其余部分资产则多为银行存款等。

　　规避股市风险 纯债基金更保险

　　想通过持有债券基金完全规避股市投资风险的投资者，则应配置债性较纯的纯债券型基金。目前，市面上现有的债券型基金中，华夏债券基金、普天债券基金、招商基金等为债券投资比例非常大的纯债基金。

　　而对于中信稳定双利、嘉实债券基金等适当参与新股申购的纯债券型基金产品，想要攻守兼备的投资者可予以关注。此类基金今年来的净值增长率普遍在10%～20%之间。

　　5月底以来，股市开始调整，此前只关注股票基金的投资者开始逐渐青睐风险较低的债券型基金。近期，不少债券基金持续出现净申购。

　　需要提醒投资者的是，并非所有债券型基金都能规避股市的风险。从收益来看，纯债基金难敌股性较强的债券基金，想要在控制风险的前提下享受股市收益的投资者，应重点投资股性较强的债券基金，想完全规避股市风险的投资者却应选择纯债基金。 文、表 记者吴倩

　　提醒：勿忘利率风险

　　需要提醒投资者的是，即使所买的债基不投股票，投资债券基金也有亏损的风险，当利率上行时，债券价格就会下跌，在此情况下，债券基金可能会出现负回报。

　　因此，投资者在选择债券基金前，还应考虑到在目前的升息环境下，债券基金所面临的利率风险。

　　想要尽量规避利率风险，投资者在选择债券基金时，可留意债券基金的“组合久期”，即其持有的所有债券的平均剩余期限。

　　通常，组合的久期越长，基金份额净值就对利率越敏感，净值波动也就越大。假若某只债券基金的组合久期是5年，那么如果利率下降1个百分点，则基金的资产净值约增加5个百分点；反之，基金的资产净值要遭受5个百分点的损失。

　　因此，担心利率风险的投资者可规避组合久期较长的债券基金，有基金经理表示，随着加息、特别国债等问题的逐渐明朗化，债市下半年可能迎来新的机会。

　　名词解释

　　什么是债券型基金？

　　债券型基金是一种以债券为投资对象的基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资。风险高于货币市场基金，低于股票基金。利息收入是债券基金的主要收益来源。适合渴望获得比存银行或购买国债更高的收益，但风险承受能力又较低的稳健型投资者。