基金系QDII：为股票型产品而生

　　业内估计南方基金的首只QDII产品规模应在10亿美元以上

　　蒋飞

　　7月26日，华夏、南方两家没有外资背景的基金公司率先获批QDII业务资格。与之前华安基金的试点资格不同，此次获批的基金系QDII，直接瞄准的就是境外股市

　　7月26日，华夏、南方两家没有外资背景的基金公司率先获批QDII业务资格。与之前华安基金的试点资格不同，此次获批的基金系QDII产品，直接瞄准的就是境外股市。

　　27日下午，南方基金培育两年时间的QDII业务团队公开亮相。拟任首只QDII产品基金经理的谢伟鸿曾任台湾新光证券投资信托公司海外投资部经理，管理日本基金、亚洲基金以及全球组合基金。谢伟鸿管理的3只产品近年来均业绩不俗，因而被南方基金一眼相中。

　　除精心挑选基金经理，南方基金还邀请了梅隆集团作为投资顾问。该机构成立于1869年，截至2006年底，其管理和托管资产规模达到5.5万亿美元。两名南方基金本部的投研人员，将被长期派驻梅隆集团位于纽约和伦敦的办公室。

　　尽管有关材料仍有待向

证监会报批，但是上述细节已经表明，基金公司即将推出的首只QDII产品，将是一只主动型、风险和收益相对较高的股票投资基金。一只平庸的低风险产品，与长时间的准备和豪华的投研团队并不相称。

　　“基金公司开发的QDII产品应该发挥自身优势，包括投资能力和风险控制能力。”南方基金总经理高良玉对《第一财经日报》表示，“因此，基金公司的QDII产品也应该有别于其他种类产品，收益应相对较高。”

　　在此之前，银行QDII产品的投资方向局限于债券、

汇率、指数、信贷衍生品结构挂钩等定息低收益产品，尚不能直接投资于股票及其结构性产品、商品类衍生品。这在严格控制产品风险的同时，也使其收益率严重偏低，难以与国内的股票基金，甚至是债券型基金竞争。

　　在收益偏低的背景下，人民币相对于美元和港币持续升值，汇兑风险更使得早期主要以固定收益产品为投资对象的银行QDII雪上加霜。扣除托管费甚至销售服务费，投资者能拿到手的收益更显微薄。

　　保险公司虽然也有QDII额度，但是其投资资金并非直接募集自公众，并不能满足普通投资者向境外市场配置资产的需求。证券公司紧随基金公司获得QDII资格虽然也指日可待，但是券商的集合

理财产品门槛较高，总体规模较小。基金系QDII将更符合普通投资者的口味。

　　南方基金为自己的首只产品设置了3个关键词：全球、精选、配置。

　　该基金产品将对成熟市场和新兴市场，以及临近的香港市场进行投资。投资对象以上市证券和上市交易型基金为主，在甄别基础上体现精选概念，以分散于全球的配置，规避了单一市场的系统性风险。“我不喜欢把鸡蛋放在一个篮子里面，分散投资是不二法门。”谢伟鸿说。

　　“基于全球配置的属性，首只基金公司QDII产品的规模必须足够大。”南方基金副总经理许小松表示。业内人士估计，这一规模应在10亿元美元以上，基本相当于国内市场一只大型股票型基金的规模。

　　值得注意的是，基金、券商QDII投资细则以及其他有关规定中，并没有对基金公司的QDII额度(包括整体额度和单一公司额度)设限。“此次南方基金是以公司名义直接向外管局购汇，并没有额度上的限制。如果首期批的外汇用完，后面新发产品还可以再申请。在目前国内的经济环境下，外管局是鼓励用汇的。”高良玉说。

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