基金QDII业务全面开闸 南方华夏基金获首单

　　南方、华夏基金获首批业务资格，可100%投资股市，门槛低至千元

　　度过试点期的基金QDII(合格境内机构投资者)业务终于在昨日正式开闸。南方、华夏两基金管理公司昨日宣布获得QDII业务资格，并表示，其产品理论上投资于股市的比例可以达到100%.由于基金公司相关产品设计的门槛更低，预期收益更高，业内人士预计，个人投资者中或将出现一股QDII潮流。

　　基金“出海”投资股市无上限

　　目前，两基金公司还仅获得业务资格，报批产品仍需另一程序。据基金公司人士介绍，此次证监会批准的基金QDII产品与此前银行、保险公司推出的QDII产品有较大区别，最显著的不同是在投资股市的比例以及投资范围上。

　　基金行业此前曾有一家QDII试点公司华安基金。但与银行等推出的第一批QDII相似，华安基金推出的产品仍以结构性产品为主，风险收益特征类似于固定收益类产品。而此次基金QDII产品风格似乎比现在的银行第二批QDII产品更为“激进”。第二批银行QDII允许直接投资海外股市的比例达50%。而基金QDII产品投资股市的比例理论上可达到100%.南方基金总经理高良玉说，在全球48个市场上，这些投资于股市的资金可能是直接购买股票，也可能持有交易所交易基金或主动型基金。

　　南方基金副总经理许小松说，持有交易所交易基金一方面成本较低，另一方面，这些基金也符合全球精选的特点，如果在不同的市场中都寻找个股，难度过大。

　　并非特别注重香港市场

　　与银行QDII产品的另一个不同是，这些基金QDII产品并不会特别注重香港市场。高良玉说，“我们会投资于香港市场，但会根据全球资产配置计划来进行，因此比例也不会恒定。”实际上，由于港股目前与A股联动性过大，基金业人士对港股的涨幅是否过高也有担忧。

　　据了解，南方基金首只开放QDII基金的主托管银行将是中国工商银行，境外托管银行为纽约银行。南方基金QDII业务选定梅隆集团为境外投资顾问。截至2006年年底，梅隆管理和托管资产规模达5.5万亿美元。

　　投资门槛远低于银行QDII

　　新版的基金QDII产品可能吸引更为广泛的投资者参与这一品种。据高良玉介绍，与大部分银行QDII产品动辄10万元、30万元的认购门槛相比，基金QDII产品倾向于1000元人民币，与国内A股开放式基金一致。“QDII产品是沟通国内投资者与海外市场的桥梁，更低的门槛有利于吸引投资者。”同时，QDII基金的费率也大致与目前的公募基金相当。

　　与目前A股公募基金不同的是，赎回基金的回款日期将更长。由于换汇等因素，基金公司预计QDII基金的赎回回款应该是T+7到T+8之间，最长不超过T+10.基金QDII在换汇额度上也不存在很大限制。据了解，目前基金公司是以公司名义向外管局申请额度，并不是以单个产品的名义。从目前的政策面看，基金公司认为，如果超过额度，提出追加申请也不困难。

　　“投资分散到全球风险更低”

　　在目前A股基金预期收益较高的前提下，基金公司如何吸引投资者选择QDII产品？

　　对此，南方基金国际业务部执行总监谢伟鸿说，过去3年，A股平均年化回报为45%，过去10年约为20%；但如果从海外市场看，埃及、哥伦比亚等市场也达到了类似的回报水平。只是各市场涨跌的时间并不一致。如果从2007年周边市场的情况看，越南、巴西、墨西哥等也取得了不错的成绩。但从风险看，谢伟鸿认为，选择地点要比选择时间更重要，因此，分散到全球的投资会有更低的风险特征。

　　此外，

人民币升值带来的汇兑损失也是QDII遭诟病的一点。高良玉认为，在基金相对较高的预期回报下，人民币升值的影响不大；另一方面，人民币对欧元并未升值，反有贬值，因此，放在全球资产配置中，人民币升值的影响进一步趋弱。

　　据了解，海富通、上投摩根等合资基金公司，也已向监管部门递交有关QDII产品申请。

　　本报记者吴敏

　　-实力评估

　　“1+3”软指标考量海外投资软实力

　　基金QDII投资将由基金公司主导，外方合作伙伴将定位于提供资讯和建议的地位。

　　南方基金总经理高良玉说，在银行、保险公司等都推出QDII的情况下，基金设计的QDII产品将有别于其他机构的产品。

　　他说，基金的优势体现在投资方面，也体现在风险控制上。

　　在南方基金的QDII业务中，除本土有一名基金经理外，公司还将向外方合作伙伴派出2名投资管理人员。

　　“在东半球日落之后，西半球的人就开始工作了。”高良玉说，全球市场24小时在运作，而本土与海外的员工恰好错开。

　　此前银行等推出QDII产品的机构并没有自己的投研团队，而基金公司则在这一点上具有优势。对于基金公司而言，亲自投资得到的好处并不只是QDII产品的回报，高良玉认为，海外投资经验或将给国内投资理念带来更积极的变化。

　　“从QFII两年前进入中国取得的成绩来看，国际经验并不是门槛。”高良玉说，他认为在选好合作伙伴，控制好风险之后，基金亲自操刀的QDII也将取得很好的回报。

　　但话虽如此，有海外投资经验的人才仍是整个QDII业务中极为重要的一环。

　　证监会的相关办法规定，申请QDII业务的基金公司要求净资产不少于2亿元人民币，经营基金管理业务达2年以上，在最近一个季度末资产管理规模不少于200亿元人民币或等值外汇资产。据此要求，内地大约有20多家基金公司符合要求。但这些都是硬指标。

　　“事实上还有一个1+3的软指标，即公司至少拥有一名在海外工作5年背景的人员和3名在海外工作3年背景的人员。”一位基金公司人士解释说。

　　从目前来看，来自台湾的资产管理行业人员受到了很多基金公司的青睐。这一市场早已有QDII经验，且从发展路径来看，与A股市场有较大的可比性。

　　南方基金负责QDII业务的国际业务部在2003年即已成立。据了解，南方基金如推出QDII基金产品，拟任基金经理将为国际业务部执行总监谢伟鸿。谢伟鸿拥有12年海外投资从业经验，曾任台湾新光

证券投资信托公司海外投资部经理，管理日本基金、亚洲基金与全球组合基金。

　　南方基金副总经理许小松称，从战略层面考虑，公司将考虑在国际业务方面进一步扩大人员招聘，搭建国际投资平台，完善全球资产管理系统，以及在条件成熟的情况下构建海外子公司。

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