调控将是常态 长期依旧看好

　　■ 财经对话

　　嘉宾：博时新兴成长基金经理何肖颉

　　主持人：王晶

　　利息税、利率调整前后的两个交易日，大盘连续放量大涨，上证指数站稳4200点之上，这是否意味着市场调整结束？博时新兴成长基金经理何肖颉认为，未来调控将是常态，市场中期底部是否确认还要观察，未来可能还会出现波动，投资者对风险要有充分认识，可考虑通过借助基金等专家理财方式来进行投资。

　　主持人：近日连续大涨是否意味着调整已结束？

　　何肖颉：我认为，未来调控将是一个常态，因为

中国经济目前高位运行态势未变，随着经济数据的变化，未来还有可能会出台一些宏观紧缩措施。前段时间市场的交易量很低，已反映市场谨慎的心态。总的来看，我们觉得中期的底部是不是已经确认，目前还要观察，对市场的风险要有充分的认识，市场可能还会出现一定的波动。

　　主持人：大家比较关心的是后市运行格局会是怎样？

　　何肖颉：长期比较看好。结合中报业绩来看，我们对2007、2008、2009年的业绩增长有一定信心，从一些增长比较好的企业的PE水平来看也比较合理。从短期来看，PE还是处于相对比较高的位置，如果短期涨幅过高会给市场带来较大的波动。而未来宏观调控政策有可能会落在预期之内，也有可能会超出预期，毕竟整个宏观调控部门的出发点、着眼点可能会变化，在这种情况下我觉得对风险要有充分的准备。这两天的涨幅，我觉得还是反弹的性质为主，加之最近一些新基金建仓对整个行情起到一定的推动作用，但我觉得这种行情持续的可能性不大。近期，我们相对更看重一些业绩能够持续超出我们预期的板块，或是一些行业景气周期超出预期发展的周期性行业，即行情会在一些估值相对低一些的、而业绩增长超预期的板块中产生。

　　主持人：这些板块主要是哪些呢？

　　何肖颉：主要是金融、地产、保险、矿产资源，这些行业中期业绩、全年业绩乃至明后年业绩的增长我们都有比较乐观的预期，加上上半年的涨幅比较小，从远期的市场空间或者企业的成长空间来看，我们比较乐观。但我们也看到，这些板块基本上没有进行调整，从相对角度而言近期累计涨幅比较可观，特别是地产行业从4月份涨到现在，有很多个股已经翻倍，短期估值可能有些压力。

　　主持人：对于金融、地产来说升息减（利息）税应是相对负面的消息，但为什么金融、地产还早于大盘启动，走势尤为强劲？

　　何肖颉：首先看一下这次加息和减免利息税对金融行业的影响。短期来说这对银行可能有一定影响，但从中长期来看，这次加息对银行的影响基本可以忽略不计，所以我们判断这次的调控对银行板块影响整体来讲是中性的。地产行业方面，加息肯定对地产行业的营运成本或说对购房的需求会有一些负面影响，但我们也看到目前

房地产市场的刚性需求还是普遍存在的，具体表现为住房的真实需求比较强劲，市场也不会由于二十七个基点或说累计一两个百分点的加息幅度而出现大的转折。

　　主持人：最近有券商分析认为，今年下半年上证综指将达到5000点，您对这一观点有什么看法？

　　何肖颉：很多券商策略报告对下半年行情作了展望，有人提到5000点，有人提到4500点，有的甚至更高，这些都是基于企业或行业盈利增长而作出的判断。我们怎么看呢？我们对具体的点位预测少一些，更多看的是企业的实际增长空间是不是超出我们的预期，或说整个宏观经济走势、行业盈利增长趋势是不是跟我们的预期符合，从这一点来看，我们觉得经济发展目前看来还是比较平稳的，企业盈利在进一步增长，这些应该会支撑市场稳步上升，所以我们对中期市场的看法还是比较乐观的。

　　(文字整理：卓翔宇 全文见本报网站)

 

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