民间私募合法化遭遇四道坎

　　

民间私募目前尚无法律地位，其经营运作一直处于违法与违规的边缘地带 资料图

　　⊙本报记者 牟敦国

　　前段时间沸沸扬扬的“带头大哥”事件，也使得民间私募开始人人自危起来。7月23日，上海法学会举办了一次私募基金法律沙龙，虽然是晚上的活动，但还是吸引了来自公募基金、私募机构、信托机构、券商、联合产权交易所、外资私募代表等多家机构的四十多位专业人士前来，与上海法律界的学者和律师共同探讨民间私募运作的法律风险问题。与会专业人士指出，民间私募目前尚无法律地位，其经营运作一直处于违法与违规的边缘地带，非法经营、非法集资、非法吸收公众存款以及偷税漏税等行为可能随时出现，已经成为民间私募运作的“四道坎”，利用现有的法律不断地调控私募基金发展中遇到的问题，是现实而迫切的。

　　民间私募“雷区”重重

　　上海新望闻达律师事务所张瑜律师表示，我国私募基金的形式有好多种：首先是信托型，这也是我国目前最合法的一个途径；其次是公司型，即投资者的关系是非常密切的；第三种是就是契约型的，最后一种是有限合伙型。但由于我国的有限合伙法在今年的6月1日刚刚开始，所以这样组织形式在我国还没有开始。针对存在的不同的形式，就存在不同的法律问题。比如契约型是争议最大的一个；比如前段时间“带头大哥777”事件，很多

理财工作室都采取这样的模式，但风险还是比较大的，当然，如果它不涉及到一个资金转移风险还小一些，但是如果涉及到了资金的转移，就触犯了刑事责任。

　　北京大成律师事务所上海分所的曲峰律师则表示，现实中，几个人集合起来组织一个投资咨询公司，然后集合一到两个亿的资金，实际上是存在非法集资嫌疑的，如果监管部门查实就罪责难逃。而这些人在其中赚取的收入根本就不以公司名义交税，也有一定违法性。曲峰律师尤其提醒效仿者，签订委托理财协议的风险最大，如果签订投资咨询协议或者居间代理协议，可能会反过来对私募基金管理人有一定保障。

　　合规化重声誉才能活长久

　　证大投资是在上海起步较早的一家私募，该公司的王先生表示，公司已经通过信托将私募阳光化，采用的与国际接轨的模式，即象征性地投一部分自有资金，同投资者共担风险，公司主要是从信息管理的角度来运作这样的平台。同时引入私募基金管理机制，公司作为一个投资顾问，不能在公共的场合来推介。推广的途径是通过认可证大品牌的客户去推广，通过银行来推广是不可能的。

　　华东政法大学吴弘教授表示，虽然私募基金的规模很大，但现在还是没有法律地位的，尤其是民间私募。券商发行的集合资产管理计划、信托公司发行的集合信托

理财产品，在事实上都是一种私募基金，但又被不同的部门监管。这也从一个侧面反映了我国私募基金监管缺位的现实。但吴弘也乐观地表示，在金融市场的发展过程中，很多问题不到一定阶段就立法反而会被动，因此，在规范和不规范之间长期共存是可能的，对于民间私募来说，不要往法律禁止的内容上碰，在合法合理的空间里操作，还是有可能的。

　　提高私募门槛是当务之急

　　拥有国内上市公司盈利预测及一致预期数据查询系统、中国研究员专业网、中国大额投资者家园三大产品及服务平台的朝阳永续，也在构建

信息化平台基础上打造自己的私募品牌，公司副总经理李智也表示，我们的客户必须是大额投资者，大额投资者有足够的风险认知能力，多年的长久合作已经建立了充分的互信，靠短期的欺骗行为是活不长久的。

　　吴弘教授认为，私募是在国外很流行的东西，是市场发展到一定时期的必然产物。从国外的经验来看，一般的小老百姓是不能作为私募基金的投资者的，中小投资者只能去买公募基金，只有大的资金量的人才能去买私募基金，要有比较大的承受能力的，这样才不会影响到社会的稳定以及基金本身的安全。现在很多私募基金的门槛是很低的，当然现在金融机构管理的私募基金，集合的，门槛是越来越高了，这是对的。其他的私募基金也应该这样，这是对基金公司有利的。因此，对于私募界来说，要尽量合规经营，维护好行业声誉，将现实中的难点及时向立法机关反映。其实，目前还没有打击过私募基金，打击的都是那些欺诈的行为。现在谁都想往私募基金里靠，比如说“带头大哥”，其实主要是骗中小投资者，私募基金应该与其划清界限。如何利用现有的法律不断地调控私募基金发展中遇到的问题，则是现实而迫切的。