基金追星的唯物辩证法

　　“基金前后排名是没有规律可循的。”听到先锋集团掌门人、“指数基金之父”——约翰·博格尔说这话，对于喜欢“明星”基金的投资者，一定是当头一棒。不看业绩，那还谈什么“明星”？我们还能通过什么来选择基金呢？

　　其实不管是“明星基金”，还是“明星基金经理”，我们都需要用全面的视角来看待。这里教大家几招辨证法：

　　辩证法一：过去的良好业绩是投基的重要参考，但并不能保障未来的收益一定会好

　　一个有成功业绩投资记录的基金至少说明，它在过往的市场中运用了比较正确的投资方式、投研团队有比较良好的合作、基金经理的风格得到市场认同。

　　事实上，在任何事情发生之前，我们都不会知道其确定的结果，投资尤其如此。在进行新的投资决策前，我们只有历史业绩可供参考。而相比之下，选择历史表现优秀的基金是一种省力且直观的方法。

　　当然，基金回报主要是基金风格、市场大势、投资组合、运气成分等因素综合决定。事实上，过去许多明星基金的殒落已经说明了历史业绩和未来表现之间没有必然性。

　　辩证法二：不是所有时段的明星，都能够成为我们追星的对象

　　“基金代有明星出，各领风骚数十天。”说的就是基金排名的更替经常变化很大。所以很多一个月或者一个星期净值增长第一的基金，在宣传的时候都会说自己是明星，只是这称号多了许多水分。

　　请注意，真正值得追随的明星一定不是昙花一现的流星。对于那些成立以来都能保持良好的稳健成长状态的“稀有品种”，我们不妨优先当其“粉丝”。

　　辩证法三：明星基金经理的崛起有个人的因素，但有时也是时势造英雄

　　大多数情况下，基金经理本身的风格特点、投资偏好、决断能力，都会影响到基金净值增长的情况。笔者接触过许多被市场誉为“明星”的基金经理人，他们的大多数，在投资经验、个性风格上多少都有独树一帜的地方。

　　只不过，一个“明星”出炉，总是有天时、地利、人和的因素存在。有的“明星”可能更多属于生逢其时。比如你回头看看会发现，在2005年下半年发行的基金中，云集着业绩优秀的品种。

　　而从另一面讲，一个具有“造星”功能的强大投研平台和决策团队，对于多数明星基金经理而言，是理想的生存土壤。在这个平台上，离“明星”的距离至少会近上几尺。

　　辩证法四：在关注明星基金的“量变”同时，更不要忽视它更重要的“质变”

　　基金经理人过去成功的经验和操作手法不能适应市场的变化，明星基金也可能殒落。其净值增长渐渐显示出疲态，远远不能跟上同期同类基金的步伐，而且这种状况经过一年半载都得不到很好的扭转，那么你要考虑是不是该进行一下调仓。

　　这种表现还只属于“量变”层次，如果基金公司一份公告出来，干脆就告诉你，明星基金的掌舵者已经易人，这种“质变”情况下，你需要重新对手中基金作一番审视。如果该基金同胞兄弟整体表现都比较良好，那说明基金公司投研平台对于业绩的影响力占据主流，大可安心持有下去。反之，在基金公司中只有这一只基金鹤立鸡群，那么很可能基金经理对于其业绩贡献很大，其出走的消息应该让你下决心早点退出。

　　辩证法五：具体问题具体分析

　　并不是所有类型的基金都适合孕育出明星。比如

货币市场基金，投资范围只能限定在债券等固定收益类品种，业绩回报都大同小异，怎么可能涌现出明星。再如指数基金，关键要看所跟踪的目标指数表现好不好。所以，在这些类型的基金当中，你是没法去追星，也不能用追星的眼光来选择基金的。

　　相比之下，明星基金经理更容易涌现在

股票型基金当中。对趋势的把握、对选股的独到、对决策的果断、对持股的耐力，这些种种的明星要素都会在运作股票型基金的过程中体现得淋漓尽致。

　　作者： □晨报记者范恩洁