QDII很难分流A股

　　理财周报记者 曾芳/文

　　7月5日，QDII新政实施，基金公司和券商可以申请QDII产品，加之此前银行陆续推出各种QDII产品，市场上多认为A股市场的资金将随QDII产品的推出而大量分流。对此，记者采访了理柏基金研究机构中国研究主管周良，他表示，目前QDII产品真正能投资海外市场的可选择余地较小，不会造成大量的资金分流。

　　QDII不会对A股构成大量分流

　　根据中国证监会、中国人民银行和国家外汇局联合发布的《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》，基金公司的QDII产品可以投资股票、基金、权证、期货等许多金融工具，并且可投资的市场有30多个。那么基金公司将会青睐于哪些市场呢？“从台湾的经验来看，全球配置型的股票基金发行得比较多，市场对投资于单一市场的股票基金需求相对较小。”周良认为，“对于即将通过批准的基金公司的QDII产品来说，全球配置型的产品一定会有，投资H股和红筹股的产品也会有。”

　　根据《办法》要求的条件，约有20家基金公司和8家创新试点类券商符合发行QDII的产品资格。但是，在记者采访中发现，

证监会要求各家准备开展QDII业务的基金公司一律不要高调宣传，而且实际获准开展的额度也不会太高，这其实是从一个侧面反映，监管层不希望QDII的放行对A股投资者造成“分流”印象从而打击市场信心。

　　“其实QDII产品的竞争力应该体现在国内市场比较低迷的时候，目前国内市场这么好，QDII产品的收益不可能做得到国内市场那么高，再扣除

人民币升值的因素，有的保本产品有没有收益还是个问题”周良解释。投资者若认清了QDII产品的实质，此番QDII火爆登场也不会造成太大的资金分流。

　　基金QDII比银行QDII有吸引力

　　“应该很快会有QDII基金被批准，并且相对于之前银行推出的老QDII，新QDII的发行会具有较大吸引力”，周良认为。

　　2006年4月，银监会批准商业银行推出第一批QDII产品，规定不能投资于股票和基金，只能投资债券、票据和与汇率挂钩的产品等。“2006年，银行所推出的QDII产品销路并不好，外汇局批准了100多亿美元的额度，但实际发行量很小。”周良说。

　　2007年5月，银监会调整了银行QDII产品的投资范围，允许其投资海外的股票市场，但规定其投资股票的比例不能超过50%，同时规定了所投资的市场必须是与银监会签订了监管协议的市场(目前只有香港市场)。

　　随后，工行的“东方之珠”、交行的得利宝“澳视群雄”、建行的“汇得盈”、中信银行的“纵横四海”等4支QDII产品陆续推出。“这几支QDII可直接或间接投资于香港的H股和红筹股，与之前的老QDII相比有很大的优势和吸引力。”周良表示。

　　6月以后，南方基金等基金公司的QDII产品也将很快亮相。“我个人比较倾向于选择基金公司的QDII产品，因为基金公司的QDII投资限制更少，投资范围也更广泛，可能会为投资者提供更多的选择。”周良告诉记者。　　

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