基金经理评说双率齐动：时机和政策在意料之中

　　称时机和政策在意料之中

　　本报讯 中国人民银行20日傍晚宣布，自7月21日起再次上调人民币存贷款基准利率，同时自8月15日起，存款利息所得税税率由20%调减为5%。记者就此采访了多家基金公司，基金经理表示，从选择出台政策的时机以及货币政策上看，本次调控在意料之中。

　　出重手调控的可能不大

　　深圳一家基金公司投资总监表示，从时机上看，CPI数据刚刚公布，对加息大家都有预期；从政策上来说，加息和降税已被市场基本消化，由于CPI一直在高位运行，加息只是迟早的事情，其次，全国人大已经授权国务院降低利息税，因此降低利息税也在意料之中。

　　该投资总监对于此次加息和降低利息税着重强调了两点，一是该政策并不是针对股市，而是针对宏观经济运行；二是该政策已经被充分预期，市场已经基本消化。

　　博时基金策略分析师夏春也认为，此次加息是央行对2季度数据的一个自然反应。夏春表示，此前有关数据就已经在市场上流传，而加息和调整利息税的政策也已久被热议，应该说此次紧缩调控政策基本都在预期中，甚至在一定程度上弱于市场预期，因此上周五市场结束调整，并大幅上涨。

　　夏春表示，就目前来说，经济增长偏快已经渐成共识，今后稳中趋紧的货币与行政措施是必然的，但目前尚不能确认是否会引致如同2004年般的重手调控。博时基金研究认为，目前可预期的政策包括年内继续加息1至2次，同时继续上调存款

准备金率，但更强有力的调控措施估计短期内难以出台。相应的，统计局在新闻发布会上对经济形势的评价仍然是增长偏快，但是尚未过热，给出的理由是核心CPI仍然稳定、当前未出现类似2004年那样煤电油运紧张的局面。因此，夏春表示，此次加息及下调利息税正常调节的调控措施，不会改变长期牛市格局。

　　前述投资总监对于未来的市场的看法是，短期加息以及出台其他调控政策的空间相对有限，但需要关注两个因素，一是企业的盈利情况，超预期能否维持；二是资金的供求关系，目前新股发行速度明显加快，大小非解禁压力也不小。

　　　债券和

货币基金面临压力

　　加息以及降低利息税，对于

货币市场基金而言都是压力。深圳一家基金公司固定收益研究总监表示，加息和降低利息税将导致货币市场基金的比较基准发生变化，由此货币市场基金的压力陡然增大。

　　北京一位货币市场基金经理也表示，由于货币市场基金对于加息已经有充分预期，在投资组合和配置上都以短期品种为主，因此货币市场基金不会有什么风险。但是由于加息和降低利息税，部分资金可能会选择赎回货币市场基金，转而进行定期存款，这可能会给货币市场基金带来一定影响。

　　上述基金固定收益研究总监对于加息和降低利息税对债市的影响表示，债市今年以来一直偏空，虽然央行此次实施了加息和降低利息税的调控组合拳，但加息可能并没有完，预计三季度还会有加息政策出台，因此未来债券市场还是面临较大压力。

　　不过，受加息影响，货币市场基金的收益率则会提高。

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