三季度有大震荡但也是基金建仓良机

　　主持人：黄金滔、杨勣访谈嘉宾：博时新兴成长基金经理 何肖颉

　　主持人：今明两天6月份及上半年宏观经济数据将公布，数据高企已经是市场共识。在包括加息、取消利息税之类政策面趋紧情况下，您怎么看待后市？

　　嘉宾：其实，对宏观调控政策市场已经有了比较明确的预期。短期来看，市场会有相对负面的反应。但经济数据的过热现象可能会超出先前的预计，比如通货膨胀率，以致宏观紧缩政策可能比预期的更严。我们认为，三季度可能出台的宏观调控政策可能有些会超出市场预期，市场因此会有大幅度的波动，但企业利润增长应该没有大的问题。在整个市场波动之后，整个业绩推动行情将会到来。三季度虽然需要相对控制风险，但对基金投资者来说，三季度确实是建仓时机，我们并不悲观。

　　主持人：一段时间以来，全国大中城市

房价涨声一片，不少券商报告也推荐地产板块，您怎么看待地产行业？

　　嘉宾：对地产行业的看法市场一直争议较大。我们认为，针对房地产行业的政策调整只是为了改善整个行业竞争秩序，使竞争环境更加理性化、长期性的发展。此外，我们调研发现，市场对房地产的需求还是比较稳定和长期的，所以我们在策略上非常重视房地产股的价值，我们更看重有应变能力、符合整个行业发展趋势或者符合宏观政策调整方向的企业。

　　主持人：现阶段，您认为投资主题有哪些？

　　嘉宾：在目前市场大幅度波动，对宏观前景、企业营运前景有所调整或保留的时候，市场热点可能偏重于防御性更强的大盘蓝筹股以及大盘成长股。这些企业的盈利水平较有把握，估值水平也相对合理。此外，人口红利、

人民币升值这两个主题会引导整个经济长期发展，在这两个主题上，我们比较看重的热点有金融、地产、资源、基础建设及一些消费品行业。

　　具体而言，受益于人口红利的行业主要包括金融、地产、消费品、基础设施行业。而在人民币升值主题下，我们更看重一些具有比较好的现金流和发展前景的行业，比如地产、基础设施行业，一些比较好的消费品行业、品牌企业.其实，金融行业也是一个跟升值有关的行业。

　　主持人：作为基金经理，您是如何判断一个公司的成长性？目前哪些行业成长性更具潜力？

　　嘉宾：一个公司的成长性受很多方面的影响，包括国家的宏观政策。从上而下来看，我国整个宏观经济发展非常乐观，不同的行业都有不同的机会。目前国家更鼓励具有高附加值行业，而具有环保型、节约型的企业也有望高速发展。另一方面，对高能耗、依靠

能源进行出口的加工贸易型企业进行限制。从自下而上来看，我们更看重企业内部的结构，比如治理结构、管理层素质、经营发展策略等。

　　除了分析方法之外，我们还要看一个公司的财务报表，看它的现金流、它在行业竞争中的地位和优势如何，从这点出发我们再对它的财务报表进行分析，看公司能不能持续增长、营运能力能否保持稳定或者提升。通过全方位的考察之后，我们才可以判断这家企业是否具有成长性，它的估值水平是否值得投资。

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