高位警惕蓝筹泡沫

　　□本报记者 孔维纯 上海报道

　　近期市场在3900点附近反复震荡，大盘再度进入短线风险期，价值投资也将再度成为市场主流。万家基金研究总监刘晓康表示，在3900点高位，价值投资并不等同投资大盘蓝筹股，蓝筹也有泡沫。

　　刘晓康表示，价值投资是排除心理因素、过滤短期干扰，取得长期稳健收益的有效方法。1929年美国股灾后，人们在遭遇沉重打击后对投资方法进行全面反思，逐步形成了价值投资的理念。我国自2001年开始的熊市，同样也引发了投资者的深刻思考，价值投资理念也被投资者所认可。但价值投资的方法也不是一成不变的，而是在不断创新、不断完善。随着人类社会生产方式的变化和人们对经济规律认识的提高，价值投资的方式也不断推陈出新。最初的价值投资者只对公司价格低于资产价值的公司感兴趣，后来巴菲特开始发现合乎上述条件的股票愈来愈少，而具备成长性的公司经过一定时间的发展，投资价值也十分明显，逐步形成了对成长性价值的评估方法。而今天人们对组织资本、竞争力、商业模式等新的要素赋予了价值的内涵。所以说价值投资处于不断发展中，而不是简单地看PE、PB几个指标，更不是买大盘蓝筹就是价值投资。

　　在大盘低位时，大部分蓝筹股市场价格严重低于其内在价值，投资价值突出，此时，价值投资在投资大盘蓝筹股上得以体现。但是，当蓝筹股价格被过分高估时同样有泡沫，而投资题材股也未必一定是炒作或投机。特别是在股改后的今天，资产

　　刘晓康表示，万家基金坚持投资市场价格低于内在价值的公司，从公司发展战略、发展路径等方面对公司的未来进行冷静客观的分析，并且对备选的公司进行长期跟踪，同时要求良好的安全边际和丰厚的投资回报。