振荡行情基金忙选股

　　七八月调整，四季度重归上升态势成机构普遍预期

　　振荡行情基金忙选股

　　连续不断的调整拉开第三季度投资序幕，基金净值随大盘振荡上下波动。振荡行情中基金何去何从？记者采访多家机构了解到，寻找调整行情中错杀的个股已成各家基金公司普遍共识，而大盘在四季度重归上升态势则成为机构普遍预期。

　　四季度有望重归上升态势

　　国泰君安方面认为，市场成交行情的日趋清淡显示出观望成了目前主流资金的选择，机构投资者普遍认为七八月是调整月，中报披露后通过九月份的布局来迎接四季度的收获。

　　“基本上，股市上半年表现激进，下半年相对稳健也是长期历史经验了。”一位基金业内人士称，四季度谋划布局是各绩优基金秘而不宣的良方。

　　而具体到今年的情况，各机构一致将大盘重拾升势的日期指向第四季度。“牛市预期不变，市场调整时间就不会太长，尤其是对2008年召开奥运的憧憬下，大盘四季度有望重归上升态势，即使大盘调整延续到第四季度，我们相信2008年初在银行主动放贷期开始时，市场资金充沛，大盘也会突破上行。”华富基金研究总监陈茹表示。

　　中海基金同样认为，动态

股票市场估值依然有吸引力，尤其是在温和通货膨胀的背景下，股票资产将是资产配置的首选，因此我们预计在三季度调整后，四季度将在2008年的预期下再次走出上升趋势。

　　上投摩根投资副总监孙延群则表示，大盘指数难以预计，但结构性调整中个股存在机会。

　　寻找绩优个股机会来临

　　虽然市场进入阶段性调整已成为业内普遍共识，不过这同时也意味着“不看指数看个股”的时代来临。

　　华安基金投资总监王国卫对记者表示，眼下的振荡行情从长期投资角度来看并不是坏事，因为这恰恰给了机构投资者选择的机会。“振荡行情中更有利于我们用比较便宜的价格买到好股票，选择各个行业中真正的代表企业，资产配置错误的概率也会相应降低。”他说。

　　值得关注的是，各机构一致看好金融、地产行业。“较高的国民储蓄率、温和上升的核心通胀水平、金融产品的不断增加以及经济高速增长将长期支持保险、证券、地产、银行的业绩高速增长。”华富基金研究总监陈茹认为，从估值角度看，能受益于

人民币升值的金融、地产行业上半年相对低价股涨得少，不论从PE(市盈率，又叫本益比，市盈率=股价／每股净利)还是PEG(市盈率相对盈利增长比率)看，都有吸引力。

　　而东吴基金同样认为，金融、地产行业利润增长高于市场整体利润增长率，其中金融估值水平低于A股市场PE，而地产行业的估值则高于A股市场PE。该机构同时看好造纸、汽车及配件、有色金属行业以及医药行业中的部分品种。

　　资产注入题材受青睐

　　除了行业方面的分析，资产注入同样成为各机构密切关注的焦点。“资产注入依然是我们最喜欢的主题，2007年以来的投资神话均来自于此，而我们相信下半年市场资产注入的神话将延续。奥运即将召开，我们建议投资者在下半年提前布局。”中海基金方面表示。

　　而华富基金同样认为，股权分置改革使大股东资产注入成普遍现象，这也是本轮牛市的鲜明特点，华富基金认为该热点在下半年仍将继续。其中对于旗下只有一家上市公司的央企来说，未来整合的不确定性大大降低，央企很有可能借这个“独苗”上市公司完成资产整合和整体上市，建议投资者对此予以重点关注。

　　上投摩根投资副总监孙延群也表示，结构性牛市中，个股选择可重点关注三大机会：央企整合资产注入、2008年奥运会、节能减排的推进。

　　富国基金则根据资产注入概念的各个行业具体情况，给出了不同评级。其中资产注入、整体上市预期比较明确、预期产量达到高速增长的煤炭行业，以及资产注入较为频繁的有色金属行业，富国基金均给出了超配评级。对于同样具有资产注入概念的交通运输和公用事业，由于本身估值已高等因素，其分别给予平配和低配评级。

　　本报记者 李小天

　　■ 操作提示

　　重点关注布局金融、地产业的基金

　　国泰君安方面分析称，广大机构投资者对于地产、金融等行业的看好程度一致，布局这些行业的基金机会或更多。谨慎的投资者可以选择债券型基金中资产周期较短且可以打新股的品种，下半年红筹股的回归会为其提供不少机会。

　　此外，振荡行情中基民还可利用基金公司的转换业务来成功达到避险目的。如先把股票型基金转换为

货币基金，待大盘重拾升势再转换回来。一方面同一基金公司旗下基金转换涉及费用远低于申购赎回，另外一方面亦可规避风险，享受稳定收益。 李小天

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