易方达价值成长混合型基金2007年第二季度报告

　　易方达价值成长混合型证券投资基金

　　2007年第二季度报告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金的托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同的规定，已于2007年7月10日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期为2007年4月2日起至6月30日止。本报告中的财务资料未经

审计。

　　二、基金产品概况

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　1、 主要财务指标（单位：元）

　　所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　2、 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　3、 自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较

　　易方达价值成长混合型证券投资基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　（2007年4月2日至2007年6月30日）

　　注：

　　1、本基金合同于2007年4月2日生效，截至报告日本基金合同生效未满一年。

　　2、基金合同中关于基金投资比例的约定：

　　（1）本基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超过基金资产净值的10%；

　　（2）本基金与由本基金管理人管理的其他基金共同持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%；

　　（3）本基金股票资产占基金资产的40%—95%；

　　（4）现金、债券资产、权证以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的5%-60%；

　　（5）基金保留的现金以及投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%；

　　（6）本基金投资股权分置改革中产生的权证，在任何交易日买入的总金额，不超过上一交易日基金资产净值的0.5%，基金持有的全部权证的市值不超过基金资产净值的3%，本公司管理的全部基金持有同一权证的比例不超过该权证的10%。其它权证的投资比例，遵从法规或监管部门的相关规定；

　　（7）基金财产参与股票发行申购，本基金所申报的金额不得超过本基金的总资产，所申报的股票数量不得超过拟发行股票公司本次发行股票的总量；

　　（8）基金合同约定以及相关法律法规以及监管部门规定的其它投资限制。

　　如法律法规或监管部门取消上述限制性规定，本基金不受上述规定的限制。法律法规或监管部门对上述比例限制另有规定的，本基金将从其规定。

　　由于证券市场波动、上市公司合并或基金规模变动等基金管理人之外的原因导致投资组合不符合上述约定比例的，基金管理人应在10个交易日内进行调整，以达到标准。法律法规另有规定的除外。

　　本基金在基金合同生效后3个月内完成建仓，从建仓结束至本报告期末遵守法律、法规和基金合同的比例限制进行证券投资。

　　四、管理人报告

　　1、 基金经理介绍

　　潘峰，男，1974年生，清华大学化学系无机化学专业理学博士， 2002年7月加入易方达基金管理有限公司，先后担任行业研究员、基金经理助理，现任机构理财部投资经理。

　　2、基金运作合规性声明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

　　3、基金经理报告

　　（1）行情回顾及运作分析

　　2007年二季度证券市场演绎了由“亢奋”转向“狂热”继而逐步“冷静”的过程，相应的，股指涨幅、成交量及金额、换手率、平均估值水平等市场指标均客观而真实的记录了这一过程，尽管我们暂时还无法断定这就是中国证券市场由“非理性繁荣”逐步走向“理性繁荣”的阶段，但至少它应是这一阶段的组成部分。

　　良好的宏观经济基础、快速增长的上市公司业绩（包含了交叉持股和价值重估等因素）以及充足的货币流动性始终是支撑长期牛市格局运行的要素，但在二季度的前半程，这些因素都让位于迅速觉醒的证券投资觉悟以及相对淡漠的风险意识，因而用投资者的情绪、意识和行为的关系来分析似乎更为合理，基本面的因素已经退化成对整个市场的信心依据而不是选择投资对象的出发点，———这样的状况必然不能持久。6月份的调整体现了价值规律的作用：投资的本质应该是价值，而不是绝对价位；是业绩，而不是概念和题材；是合理估值，而不是击鼓传花式的博弈。

　　二季度是本基金成立后的初始投资期，基金在报告期内完成了建仓工作，在资产配置方面，股票资产配置比例达到85%左右，保持足够的流动性，同时积极参与优质新股的申购。

　　行业及板块配置方面，本基金出于对市场的判断，主要致力于寻找市场结构性投资机会，主要配置在金融、钢铁、采掘等价值类资产上，在消费品、商业零售、机械及石油化工等行业也保持了一定的配置力度，同时兼顾对具有超速增长潜力的细分行业龙头企业的投资视野。

　　（2）本基金业绩表现

　　截至报告期末，本基金份额净值为1.1673元，本报告期(07年第二季度)份额净值增长率为16.73%，同期业绩比较基准增长率为24.14%。

　　（3）市场展望和投资策略

　　我们认为，目前的市场，短期的风险得到一定程度的释放，中期走势取决于宏观经济和产业格局的演变，长期的牛市格局仍未改变。

　　通胀压力、本币升值以及政府主动做出的种种调控决策将对中国经济体系的转变起决定性作用，并且这一过程更加有利于优势企业的成长和崛起，我们需要做的是密切观察和评估这一变化对上市公司的影响，并前瞻性做好配置。

　　对于下季度乃至下半年而言，我们认为市场主流应该回到以“业绩”和“估值”为关键词的行情，增长明确且估值合理，或者增长持续超预期的个股将成为行情的主导。个股的选择将至关重要，我们将继续致力于对企业中长期价值的挖掘，寻找兼顾价值和成长特征的投资机会，同时保持对新兴行业的研究力度和深度，努力发掘具有长期核心竞争力的新型优势企业，以期获取超额收益，为持有人争取更好的业绩回报。

　　五、投资组合报告

　　1、 本报告期末基金资产组合情况

　　2、 本报告期末按行业分类的股票投资组合

　　3、 本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

　　4、 本报告期末按券种分类的债券投资组合

　　5、 本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

　　注：本报告期末本基金仅持有以上两只债券。

　　6、 报告附注

　　（1）本报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

　　（2）本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

　　（3）基金的其他资产构成

　　（4）本报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　本报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。

　　（5）报告期内获得的权证明细

　　（7）本报告期末持有资产支持证券的情况

　　本报告期末本基金未持有资产支持证券。

　　六、开放式基金份额变动（单位：份）

　　七、备查文件目录

　　1、 中国证监会批准易方达价值成长混合型证券投资基金募集的文件；

　　2、 《易方达价值成长混合型证券投资基金基金合同》；

　　3、 《易方达价值成长混合型证券投资基金托管协议》；

　　4、 《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》；

　　5、 基金管理人业务资格批件和营业执照；

　　6、 基金托管人业务资格批件和营业执照。

　　存放地点：基金管理人或基金托管人处

　　查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。

　　易方达基金管理有限公司

　　2007年7月18日

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