科汇证券投资基金2007年第二季度报告

　　科汇证券投资基金

　　2007年第二季度报告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金的托管人交通银行根据本基金合同的规定，已于2007年7月10日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期为2007年4月1日起至6月30日止。本报告中的财务资料未经

　　二、基金产品概况

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　1、主要财务指标(单位：元)

　　所述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　2、本报告期基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

　　3、基金合同生效以来基金份额累计净值增长率历史走势图

　　注：1、基金合同中关于基金投资比例的约定：

　　(1)本基金投资于股票、债券的比例不低于本基金资产总值的80%，本基金投资于国家债券的比例不低于本基金资产净值的20%；

　　(2)本基金持有一家上市公司的股票，不得超过基金资产净值的10%，本基金与由本基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券总和，不超过该证券的10%；

　　(3)遵守中国证监会规定的其他比例限制。

　　因基金规模或市场剧烈变化导致投资组合不符合上述规定时，基金管理人应在合理期限内进行调整，以符合上述规定。法律法规另有规定时，从其规定。

　　本基金在本期间内遵守上述投资比例的规定进行证券投资。

　　2、本基金基金合同未规定业绩比较基准。

　　四、基金管理人报告

　　1、 基金经理介绍

　　伍卫先生，男，1974年10月生，经济学硕士。曾任香港康瑞投资有限公司经理，广发证券有限责任公司投资银行部资深高级经理、投资银行销售与客户服务副总经理，中国人保资产管理有限公司投资经理。2006年4月进入易方达基金管理有限公司工作，曾任行业研究员，本报告期内任易方达积极成长基金基金经理和科汇基金基金经理。

　　2、 基金运作合规性说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

　　3、 基金经理报告。

　　(1)行情回顾及运作分析

　　2007年二季度，股票市场延续了一季度的强势，市场做多热情高涨，在几乎没有任何波折的情况下，市场在4、5两月连续放量急涨，在3100点左右的水平上上涨了近40%，在5月底创出4336的高点。这段时间里，各种类型股票，包括资产注入、重组、参股金融等题材品种出现了大幅度上涨，使市场整体的估值水平大幅上升，而与此同时，市场的价值型、成长型蓝筹品种仍处在相对合理的估值区间之内。

　　出于对市场形成泡沫的担心，管理层推出提高股票交易印花税的措施，并严查违规交易行为，同时加大市场的股票供给，市场炒作风气回落，在6月份构筑了一个双头走势。虽然上证指数在下跌至3400点的位置获得支撑，并迅速反弹，但是指数没有创出新高，在下旬开始下跌。在这次的震荡走势中，各种缺乏业绩支撑的题材股票跌幅很大，远超过指数的下跌幅度，而基金重仓股的走势较强，说明市场有从题材炒作回归到理性投资的趋势。

　　在资产配置方面，本基金在二季度降低了股票仓位，以应对快速上涨的指数以及估值水平。在减持过程中，对行业和个股配置方面进行了一些调整，对一些业绩在预期之内而股价大幅上涨的品种进行减持，着重增加了未来增长潜力较大的中小市值股票的配置。

　　(2)本基金业绩表现

　　截至报告期末，本基金份额净值为3.4768元，本报告期份额净值增长率为30.09%。

　　(3)市场展望和投资策略

　　中长期而言，随着公司业绩的稳步上升以及众多大型蓝筹股上市，市场值得投资的优质股票的确越来越多，可持续增长企业以及周期景气的公司估值从动态角度看并不昂贵，我们会根据研究的结果坚定买入并持有这部分股票。

　　短期看，国家决策层对股市出现的资产泡沫出现担心，在连续使用市场化手段、但投机泡沫依然在增长的前提下，使用了税收政策等行政手段，使市场的投机热度明显降低，6月份市场交易量的下降是一个佐证。

　　估计市场在一段时期内出于对宏观调控的担心，将维持均衡的格局，等待上市公司业绩明朗后，预期市场将会再度走强。

　　五、投资组合报告

　　1、本报告期末基金资产组合情况

　　2、本报告期末按行业分类的股票投资组合

　　3、本报告期末市值占基金资产净值前十名股票明细

　　4、本报告期末按券种分类的债券投资组合

　　5、本报告期末市值占基金资产净值前五名债券明细

　　6、报告附注

　　(1)本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查的情况，报告编制日前一年内未受到公开谴责或处罚。

　　(2)本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

　　(3)其他资产：

　　(4)本报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　本报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。

　　(5)报告期内获得的权证明细

　　(6)报告期末投资资产支持证券的情况

　　本报告期末本基金未投资资产支持证券。

　　六、基金管理人运用固有资金投资本基金的情况

　　本基金管理人在本报告期末持有本基金 64，366，488份，持有比例为8.05%，本报告期内持有量增加8，599，076份。

　　七、备查文件目录

　　1. 中国证监会《关于同意科汇、科讯、科翔证券投资基金上市、扩募和续期的批复》(证监基金字[2001]11 号文)；

　　2. 《科汇证券投资基金基金合同》；

　　3. 《科汇证券投资基金托管协议》；

　　4. 基金管理人业务资格批件和营业执照；

　　5. 基金托管人业务资格批件和营业执照。

　　存放地点：基金管理人或基金托管人处

　　查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。

　　易方达基金管理有限公司

　　2007年7月18日