下半年注重行业配置

　　□本报记者 余喆 北京报道

　　“下半年行情走势会与上半年完全相反，上半年主要是一些垃圾股和低价股，下半年会回到绩优股和蓝筹股上来。从成交量上看，最近成交量萎缩比较严重，反映出游资等比较活跃的资金已经开始撤出市场观望。若按照这种趋势发展下去，对基金下半年操作比较有利。”泰达荷银市值优选拟任基金经理李泽刚如此描述他的感受。

　　长期趋势没变

　　李泽刚认为，下半年市场可能面临一些压力，但长期趋势没变，流动性充裕、上市公司业绩增长等因素仍将支撑牛市行情。通过以时间换空间，下半年市场中仍存在很好的投资机会。同时，李泽刚认为投资者的情绪将是影响下半年市场走势的重要因素。“散户情绪波动大，容易走极端，比如2005年极度悲观，今年却极度乐观。而基金则不会盲目预测点位，更关注市场的信息、政策的变化、资金的流向。”在市场上的赚钱模式发生变化后，基金专业投资的优势将得到显现。

　　“好的股票不怕涨得高，对于那些长线品种，成本贵10%-20%也无所谓。”李泽刚表示，基金不像散户，涨一、两天的股票不是基金的目标。对机构来说，看的是长线趋势。“比如泰达荷银在熊市的时候买了大商股份，成本七块，现在五六十块。好股票在熊市尚且翻番，何况牛市？看得更长远才让你笃定哪些公司值得买。”当被问到是否会经常做波段时，李泽刚表示，他的基金短期操作做得很少。“短线很有可能搞错，但从公司价值出发，你可以看得更长远，什么股票会涨，什么类型的企业值得长期拿着，作为基金经理，心里有一杆秤。”

　　李泽刚表示，对基金来说，做短线赢了九次可能在最后一次全赔进去了，所以宁可错过机会，也不会贸然做风险很大的投资。“在风险控制的基础上选择优质企业一直是我们的思路。”

　　行业配置很重要

　　“市场调整和基金业绩已经说服了投资者，让投资者认识到基金的价值。”李泽刚最后表示，而泰达荷银即将推出的市值优选基金正是泰达荷银根据市场的阶段特征动态调整大小市值股票的配置比例，总结出的通过市值轮动理论指导投资的方法，可以提高投资效率，为投资人更好地实现超额收益。而今年的市场则充分体现了大小盘市值轮动的规律，李泽刚表示，基金在一段时期内的净值可能会由于其投资的标的不同而出现波动，基民们要认清这种大小盘之间的市值轮动是一种常态，由此引起的基金净值的短期波动也属情理之中，因此要以更加长远的眼光看待基金净值的短期波动。

　　对于下半年的市场热点，李泽刚表示，上半年行业间的差异不是很大，整体特点是垃圾股涨幅大，价值股涨幅小。如果下半年价值股重新占据主流，那么行业配置就成为很重要的事情。李泽刚认为，判断下半年的行业机会要放在中国经济发展的背景下进行：下半年通货膨胀将比较明显，按照国外经验，持续的通货膨胀肯定会造成资产价格膨胀，包括房地产、煤炭、有色金属、有资源性的林产、农产品等将从中受益。因此，他认为包括煤炭和有色金属的矿山资源及房地产下半年值得关注。