业绩分化趋势缓和 94.12%跑赢业绩基准

　　上周，51只货币市场基金的七日年化收益率均值为3.6981%，虽略低于此前一周3.7748%的收益均值，但跑赢业绩基准的基金数量却超过此前一周。51只基金中，有48只基金跑赢了加息后2.448%的业绩基准，占比94.12%，高于此前一周86.28%的比例；其中，汇添富货币B的收益更是超过6%，收益超过5%的有汇添富货币A和海富通货币B这两只基金；收益介于4%-5%的基金有19只，占比37.25%。

　　上周，51只基金中，汇添富货币B以6.0980%的收益率排名第一，汇添富货币A以5.8650%的收益率排名第二，海富通货币B以5.2370%的收益率排名第三，海富通货币A和长城货币分别排名第四、第五；而易方达货币A以2.4810%的收益率位于榜尾。可见，表现最好与最差的基金业绩相差3.7750%，低于此前一周5.1500%的业绩差距，业绩分化趋势缓和。

　　公开市场业务方面。上周二，央行以价格招标方式发行了100亿元的1年期央行票据，参考收益率为3.0928%。上周四，央行发行了10亿元的3年期央行票据，中标利率3.62%；当天央行还发行了440亿的3个月期央票，参考收益率2.7461%。上周央行一共回笼资金550个亿，上周公开市场到期资金为750亿，这样上周公开市场向市场净投放了200亿资金。

　　央票利率方面。上周，1年期央票利率未受此前一周三年期央票收益率上升的影响，连续八周保持在3.0928%的水平。3个月央票利率较此前一周小幅下降0.0002BP，再次回落至2.7461%的水平。这再次反映了央行希望稳定市场短期利率。3年期央票利率较此前一周上行4个基点，再创新高；3年期央票率率近期的连续上升反映了央行对长期收益率上升的担忧。

　　货币市场利率方面。随着上周四4只新股集中网上申购的结束，银行间市场短期资金面趋紧的现象于周四得到缓解，银行间市场回购、拆放利率全面回调。上周五央行再发千亿定向央票，致使回购利率继续微跌。上周五，央行公告表示，向部分公开市场业务一级交易商发行1010亿元3年期定向央行票据，票面利率3.60%，低于周四刚刚发行的3年期央票一级市场中标利率3.62%。银行间市场7月13日早盘回购利率继续微跌。央行再次向部分机构发行逾1000多亿元人民币定向央票，并且当日缴款，导致现券交投严重萎缩，由于很多机构还不清楚定向事宜，预计各券种收益率将再次走高。

　　债市方面。上周交易所国债市场未能延续上周的反弹，小幅回落。受上周公布上半年金融统计数据和市场有关6月CPI预期的影响，加之有多只新股发行，上证国债指数上周小幅下挫，周一开盘于109.97点，周五收于109.90点，全周收出了光头带有短下影线的小阴线。上周成交额为12.67亿，较此前一周10.73亿的成交额增加了1.94亿，成交量略有放大，市场持续了观望的气氛。

　　上周四(7月12日)，央行发布2007年上半年金融运行数据报告，数据显示，6月货币供应量(M1、M2)、信贷投放、顺差齐齐走高，再加上传言中创新高的通胀水平，紧缩阴影笼罩在市场上面。分析认为尽管未来实际的调控措施未必像预期中的那样强硬，但在紧缩预期下，无论股市还是债市，震荡调整之势恐怕还要持续一段时间。

　　本周国家统计局将正式公布CPI数据，市场人士预计决策部门在7月底或8月初仍将出台紧缩政策，上周五发行的千亿定向央票只是警示作用，后面的加息或是下调利息税将跟进，以抑制经济的全面过热。此外，特别国债的发行脉络逐渐清晰，也将在下半年陆续发行。这些利空因素将使得下半年的债市继续走弱。

　　上周，受7月1日会计准则调整的影响，货币市场基金继续维持良好的收益局面，超过九成的货币市场基金业绩跑赢了2.448%的业绩基准。上周股票市场止跌回稳，不过在紧缩预期下，股市震荡调整之势恐怕还要持续一段时间。建议投资者在股票市场风险逐步加大的同时，可通过投资货币市场基金进行风险规避。

　　附：2007年7月13日货币市场基金近七日年化收益率排行

　　牛榜(7月13日)

　　熊榜(7月13日)