基金拆分 火爆背后存隐忧

　　□ 展恒理财 黄宝杰

　　7月以来，基金市场再起“拆分潮”。至13日，已有“海富通精选”等5只基金先后拆分或公布拆分公告。那为何要拆分？拆分对投资者有何影响？一系列的相关问题是广大基民需要了解的。

　　基金拆分是在保持投资人资产总值不变的前提下，改变基金份额净值和基金总份额的对应关系，重新计算基金资产的一种方式。

　　拆分后，持有人的基金份额按拆分比例增加，而基金的单位净值会也恢复到1元面值，但是持有人的资产总额是不变的，总的权益不受影响。

　　投资者喜欢抢购拆分后的基金，如东方精选拆分前的份额3亿多份，拆分后猛增至100亿份以上。这主要因为拆分后基金净值低，只有1元，而许多投资者偏好买便宜的。其实这是一种投资误区，因为净值低的基金未来回报率不一定高。买基金买的是未来的回报，过去回报高，将来不一定高，而且拆分的基金，在拆分前的业绩也不都表现好。如5月15日拆分的450001(配置型)，年初至拆分日的收益率为18.22%，远低于平均配置型

　　对基金公司来说，拆分是基金公司持续营销的一种手段。利用投资人这种爱买便宜基金的心理，通过拆分迅速扩大规模，从而多提取管理费。

　　但前提是拆分的基金必须业绩好，得到市场的认同，否则，单单靠宣传、规模的扩张是短期的，很快会遭到赎回。

　　对基金来说，拆分后引起申购量激增，基金规模扩大，这在不同的情况下，对基金自身的影响是不同的。牛市行情下，新扩充的资金建仓成本相对要高，拆分后的业绩成长速度要放慢；在震荡行情下，新募集的大量资金，逢低建仓却是大为有利。另外，拆分后规模扩张，对于基金公司的管理能力、基金经理的投资能力，都是一个巨大的挑战，不管什么行情下，都会对基金后市的表现构成压力。

　　一个突出的例子是4月18日拆分(限量50亿元)的310328，年初至拆分日的回报率为50.39%，同期上证涨幅35.02%；拆分日到6月30日上证涨幅12.20%，而同期310328的回报率只有11.85%。与此同时，该基金规模也由拆分前1季末的4.87亿元，猛增至2季度末的105.01亿元。可见，拆分后规模的扩增，对基金的业绩回报造成了一定的影响。