国泰基金：市场围绕3900点大幅震荡

　　A股市场回顾

　　上周市场呈现缩量攀升的走势，市场的振荡多半出现在交易日的上午，下午通常会“扭转乾坤”，最终上证指数收报于3914.40点，上涨幅度为3.52%，深证综指收盘于1089.99点，上涨幅度为2.23%，两市股票累计共成交5928.96亿元，成交量与上上周相比继续下降约10%。

　　上周市场呈现缩量反弹的态势，振荡幅度有所减小。从市场表现看，市场呈现普涨的态势，大盘蓝筹股普遍在中期业绩大增的利好下稳步上涨，如招商银行、工商银行、长江电力等都在大幅预增的情况下上涨，超跌股、概念股也是延续了上上周的反弹势头。从行业角度看，房地产和金融行业涨幅靠前，万科、招行、中国人寿、平安保险等行业龙头都表现不错，煤炭行业也在煤炭价格淡季不淡的推动下涨幅靠前，而木材家具、电子、食品饮料和钢铁行业的跌幅靠前，只有些小市值的白酒公司涨幅较大，如金种子酒、陀牌曲酒等。总体看，市场的心态有所企稳，所以能够在缺乏成交量配合的情况下稳步上涨，但持续萎缩的成交量也抑制了场外资金进入的意愿。

　　本周市场展望

　　上周市场出现了缩量回升，对于本周市场，我们认为，中期盈利的大幅增长仍将是市场上涨的主要动力，但本周陆续披露的宏观数据会使市场变得更加警惕或敏感，所以本周的振荡幅度会比上周有所加大，但大幅下跌或大幅上涨的可能性都不大，3900点会是一周运行的中轴。

　　上周市场稳步反弹，陆续披露的中期盈利预告成为市场上涨的主要推动力，招商银行、工商银行、上海汽车等大盘蓝筹股至少超过50%的盈利增长推动股价的上涨，进而推动股指的上涨。统计显示，沪深300指数的成分股中已有101家公司披露中期业绩预告，其中有90家公布了预喜的公告，76家公告增长50%以上，这一比例大大高于市场整体约65-70%的预喜比例。我们判断，本周还将有一些沪深300指数的成分股公司将公布盈利预告，较为明确的如中信证券、万科等大盘蓝筹股，因而本周市场仍将受到中期盈利大幅增长的推动。

　　但是，我们关注到本周将有些宏观经济数据陆续公布，最受人关注的如6月份的CPI指数等，从现在的预测情况看，6月份宏观经济数据有提速的可能性比较大，从而加大市场对管理层采取进一步的紧缩政策的预期，这会对本周市场形成压力。

　　综合这两方面的力量，本周市场的振荡幅度会有所加大，但成交量的持续缩减，以及市场对这两个因素普遍都有一定预期，所以市场大幅下跌或上涨的可能性也比较小，围绕3900点的中轴进行振荡的可能性比较大。

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