封基一周回顾：题材朦胧预期 行情局部酝酿

　　中国银河证券股份公司研究中心 王群航

　　股票市场行情走好，封基的绩效表现也随之较好，上周的平均周净值增长率为2.18%，38只基金的净值增长，仅有1只基金的净值微微折损。景福、裕隆的周绩效表现最好，周净值增长幅度分别为5.14%和4.12%，其它周净值增长较快的基金还有久嘉、汉盛、天华等。就公司层面上来看，大成、博时、银华等公司旗下多数基金的收益情况较好，其中前两家公司近期一直表现较好。

　　一方面基础市场行情稳步小幅上涨，另一方面自身有两大朦胧题材，封基市场上周在局部热点的带动下走出了上升幅度有限的独立行情，股票市场的周上涨幅度在3%左右，封基二级市场交易价格的平均上涨幅度在4%左右，其中沪市基金的周上涨幅度是4.13%，深市基金的周上涨幅度是5.83%；沪市基金的周成交金额是53.53亿元，比前周减少16.54亿元，减幅为23.6%；深市基金的周成交金额是49.66亿元，仅比前周减少0.81亿元，减幅为1.6%。深市基金的走势明显强于沪市，关键原因在于刺激上周封基市场行情的两大题材都在深市。

　　具体来看，(一)在周交易价格变动方面，两市基金全部上涨，不过具体基金的涨幅差距较大，既有周涨幅超过10%的基金，也有周涨幅不足2%的基金；从规模特征的角度来看，大盘基金在领先上涨，小盘基金的涨幅相对落后；从市场特征来看，深市基金领先较多。周涨幅榜上的前四只基金就是上周相关题材的焦点：天元、景福、开元、景宏。

　　(二)从周成交量增减情况来看，两市有11只基金的环比增加，27只的环比减少，即使是环比增加的基金，增幅都很小，翻番的一个没有，高于50%的仅有一只天元。周成交量环比增加的基金主要有两种类型：一种是前期成交量基数很小的小盘基金，上周的成交量略有增加，就会有相对较高的增幅；另一种是有题材或潜在题材的基金，除了上述四只基金以外，久嘉、丰和这两只前期基金分红的基金也有获得一部分资金的青睐。

　　(三)从周换手率情况来看，大盘基金是市场资金的主要流向。排名前10位的全部是大盘基金，排名后6位的都是小基金，即将到期的小盘基金更是失去了活力。从市场特征来看，排在前三位的全部是沪市基金，即金鑫、汉兴、通乾，这些基金或为题材用尽的基金、或为习惯性活跃基金、或为历史分红记录良好的基金。周换手率的高高在上，表明了投资者对于这些基金的分歧较大。

　　上周影响封基二级市场行情的两大潜在题材是分红和发行。(1)分红。开元、天元已经拉开了中期分红的序幕，未来可能会有更多的基金加入到中期分红的行列，尤其是在本周这个公布第二季度投资组合报告的敏感时期。(2)发行。创新型封基的推出已经展开，就市场上已经披露的创新型封基发行消息来看，大成基金管理公司即将面世的创新型封基对于二级市场影响可能更大，因为国投瑞银基金管理公司只有一只小盘封基，工银瑞信没有封基，而大成基金管理公司目前管理有3只老式封基，其中的景宏、景福分别为20亿份、30亿份的大盘基金。鉴于目前基金市场良好的发行形势，新发行的基金规模超30亿份应该不在话下，因此说上周便已经蠢蠢欲动的这两只基金也许是正在酝酿一次新的独立行情。

　　截止上周末，小盘、大盘基金的隐含收益率指标分别是12.58%和32.26%，两项指标分别较前周减少了2.4个百分点和3.69个百分点，近一个月里前三周连续上升的态势已经嘎然而止。从折价率情况来看，大盘封基里除了开元为19.05%以外，其它的25只基金全部介于20%至30%之间。从隐含收益率指标来看，高于30%的基金仍然有20只。分红题材即将兑现的开元、天元该项指标分别为23.53%和26.44%；有创新型封基发行潜在题材的景宏、景福该项指标分别为27.38%和33.5%；去年领先分红、今年具有潜在分红预期的丰和与泰和该项指标分别为31.42和28.58%。总之，大盘封基的投资价值依然很高。