中欧基金：上游行业利润增幅更高

　　近期，上市公司中期业绩成为各大基金公司关注的焦点。中欧基金在最新发布的《投资策报告》中表示，研究哪些行业、哪些公司可能有超越预期的表现，对于获取超额收益将有所裨益。

　　截至今年7月2日，沪深两市合计有533家公司披露了业绩预告。可以直观地看出，业绩预增、预盈公司的平均市值显著大于其它预告类型公司，这是上市公司整体业绩继续保持强势的表现。同时，金融、原材料、公用事业等行业的正面预告公司所占市值比例更高，暗示成长类、周期类和防御类企业都有较好的业绩表现，这是由整个经济环境所决定的。

　　具体的行业分析可以从国家统计局的统计数据中寻找线索。刚刚公布的数据显示，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润9026亿元，比上年同期增长42.1%。其中在39个工业大类中，钢铁行业利润同比增长1.2倍，建材行业增长70.1%，化纤行业增长2.2倍，

化工行业增长69.4%，电力行业增长60.6%，有色金属冶炼及压延加工业增长29.8%，煤炭行业增长43.1%，专用设备制造业增长65.3%，交通运输设备制造业增长60%，电子通信设备制造业增长4.6%，石油加工及炼焦业由去年同期净亏损199亿元转为盈利343亿元，石油和天然气开采业利润下降18.3%。

　　总的来看，上游行业的利润增速更高，相应地，其上市公司业绩超预期增长的机会也更大。当然，这仅是自上而下的分析结论。从自下而上的

股票选择来说，各行业中均会有业绩超预期增长的公司，把握这种机会需要认真的个股基本面分析。

　　当然，股市近两年的上涨已经很大程度反映了经济增长传导至公司业绩增长的预期，投资者需要更关注超预期的机会，换言之，希望能从经济数据中发现公司业绩增长高于市场预期的投资机会。

　　中欧基金表示，该公司继续看好钢铁业的持续向好、周期性减弱以及行业内存在显著的购并整合趋势，看好银行业超越市场预期的盈利增长和盈利模式的变革，看好消费升级的加速启动为其中的优质公司带来的成长机会。

　　展望下一阶段的A股市场走势，尽管市场目前处于震荡格局，但中欧基金坚信大国崛起环境下代表

中国经济发展和资本市场变革新趋势的优势企业将为投资人带来丰厚的回报。目前，驱动股市上涨的诸多因素中除过剩流动性将有所减弱外，人民币持续升值、资本市场双向扩容、企业盈利增长、公司治理改善、资产注入和整体上市趋势等其他重要因素并未发生实质性变化，因此牛市远未结束，价值投资的优势将由时间来证明。

　　祁和忠 每日经济新闻

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