鹏华基金：靠投资理念来应对调整

　　⊙本报记者 张炜

　　从近期看，大盘的高位回落与调整是自身风险的合理释放，是对前期累计获利盘的正常消化。系列调控不会改变基本趋势。对于近期的调控政策与措施，可以说是多样的。从引导流动性的分流措施看，一是推出QDII，为国内投资者增加新的投资渠道；二是发行2000亿美元的特别国债。从增加供给的角度看，一是红筹股的回归加速，二是大小非的流通。不过，如果从需求的角度，这些措施应该不会对市场的趋势构成改变。股市短期内很难出现更大幅度的下跌。

　　综合各类因素，我们认为在后期市场更多是以结构调整的方式进行盘整，基本围绕在区间内盘整，时间在1-2个月内，市场近期还不会出现中期调整。虽然上证指数的下跌空间有限，但个股分化带来的结构性调整风险更值得关注。在本轮回调中，很多

股票的价格下跌幅度在30%-50%，甚至更大；相反一些增长趋势明确的价值类股票不断创出新高。是什么因素引发这样的变化呢？从短期看，引发调整的因素在于近期行业趋势出现的预期变化以及上市公司中期业绩的披露，那么最简单的策略就是从业绩预增的板块中寻找估值优势突出的股票；从中长期看，从分享企业成长的角度，建议长期投资金融、地产、

能源、商业、机械等行业中的优势企业。

　　目前实体经济增长非常好，上市公司中报业绩应该非常靓丽，尤其是中游的周期性行业和下游的金融地产业。

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